摩根士丹利發出警告：VMware步伐放緩
經歷了長達12個月的動蕩時期后，金融經紀公司摩根士丹利（Morgan Stanley）對虛擬化領域巨頭VMware公司能否達到其第四季度收入預期提出了質疑。之前，VMware驅逐了幾位聯合創辦人，股價也大幅下跌。
VMware公司要到1月底才公布第四季度和年終收入數據；盡管業務交易方面拿出了一連串漂亮數據，但華爾街似乎不再寵愛這家虛擬化軟件廠商VMware。其他投資者對VMware公開表示了謹慎的態度，一家私募對沖基金的執行普通合伙人Zachary Scheidt所寫的博客強調了這一點。
Scheidt指出，上個月摩根士丹利發布了"賣出"VMware股票的推薦。瑞士聯合銀行（UBS）隨后也把這家虛擬化軟件廠商的股票評為"賣出"。
摩根士丹利在針對VMware的一篇最新研究紀要中稱："去年11月4日，我們發表了關于賣出VMware股票的'研究戰術意見'。目前我們認為該股票在近期存在進一步的風險。首先，VMware在第四季度初起步緩慢；我們認為，VMware要達到收入預期可能有難度。其次，VMware的企業許可證協議（ELA）增長勢頭在放緩，這可能會使許可證收入的增長失去一大推動力。第三，員工總數過多會拖累今年上半年的盈利。"
Scheidt在博客上稱："現在，我并不總是太相信經紀公司的推薦，但是因為給出"賣出"評價十分罕見，所以我認為這還是值得考慮。進一步分析后，可以發現VMware出現了一些很值得關注的危險信號，表明有必要對這家公司持謹慎態度。"
Scheidt還強調了VMware股票在過去14個月大幅下跌的現實。VMware股票目前的交易價跌至每股24.50美元，這與2007年11月達到的每股122美元相差甚遠。
沒有人認為VMware會完蛋。的確，事實恰恰相反，因為它繼續引領虛擬化市場，市場份額超過了78%。不過，由于思杰和微軟等廠商以及像Parallels其他這些廠商紛紛進入市場，VMware不再是市場上的惟一玩家。
VMware第三季度的收入為4.72億美元，比2007年第三季度（當時公布銷售收入為3.578億美元）增長了32%。凈利潤從前一年第三季度的6470萬美元增至8330萬美元。
但是Scheidt提到了摩根士丹利的擔憂：VMware想實現第四季度的收入預期會很難。這是因為早在去年11月，分析師們進行的"渠道調查"已表明虛擬化行業出現了疲軟勢態。
讓人擔心的另一個問題是，VMware一直在竭力推銷其企業許可證協議（ELA），這種協議要求客戶們購買數量眾多的軟件；這反過來意味著，由于公司花更長的時間來評估這種協議，較長時間后才會做出決策。"
摩根士丹利表示："我們的看法是，VMware在第四季度初起步緩慢，價位沒定好，渠道開始向微軟靠攏，大宗交易活動遲緩。"
摩根士丹利還擔心VMware數量眾多的員工，它覺得這會影響該公司在今年的利潤。
Scheidt評論說："2008年年末，VMware的員工總數比前一年增加31%，經營費用可能會增加43%。對一家很難估計市場對其產品需求的公司來說，這些增長的費用敲響了警鐘。"
就VMware而言，客觀地說，在第三季度提交材料中，它已預見到將面臨一段困難時期。"由于當前全球經濟形勢不確定，想預測產品需求及其他相關問題極其困難，VMware的實際業績更有可能會與預期大不相同。"
但VMware有足夠的自信保持2008年的收入預期：比2007年增長42%至45%。摩根士丹利卻不這么認為，它表示："VMware警告2008年收入處于預期范圍的低端有更大的可能性。"
摩根士丹利稱："我們已經拿到了表明第四季度業績欠佳的許多數據――第四季度有著比較明顯的前輕后重（back end loaded）現象，即多半銷售活動在該季度最后幾周完成。交易周期變長了，價位定得越來越不好，我們把原本低于市場平均預期的估計從5.1億美元下調至5億美元。"
VMware公司負責歐洲、中東、和非洲地區的產品和營銷高級主管Reza Malekzadeh說："由于政策問題，我們對股價波動不發表評論。不過我可以說，我們公司的基本面很好。"
他說："我們是一家非常成熟的軟件公司，有些季度前輕后重的現象比另一些季度來得明顯。我要說，我們與其他公司有著同樣的收入變化規律。"
"但我們目前處在前所未有的非常時期；要說我們沒有像其他公司那樣受到影響，會很可笑。"
Malekzadeh告訴媒體："話雖如此，但重要的是要區別對待股市表現與公司表現。眼下是困難時期，但我們有優秀的技術、有優秀的合作伙伴，還有很高的客戶采用率。"
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