蘋果被道瓊斯指數拒之門外：股價過高成主因
自從1896年華爾街日報首席編輯和聯合創辦人查爾斯-道(Charles Dow)編纂了道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average，以下簡稱“道指”)后，道指就一直反映著美國經濟的變化情況。
然而盡管這個包括30.只個股的指數被認為是最受認可的市場指數，但道指卻有時候顯得跟不上市場發展的腳步而更新緩慢。1997年，由于原有成分股美國雜貨連鎖店伍爾沃斯公司(Woolworth)的倒閉沃爾瑪(Wal-Mart)才得以被道指吸納進來。而微軟和英特爾更是直到1999年才被道指納為成分股。道指編輯兼執行董事約翰-普斯特伯(John Prestbo)表示：“在每次權衡成分股的過程中，道指成分股推選委員會都希望做到讓道指能夠如實地反映當前美國市場的組成情況。”2010年2月，芝加哥商業交易所集團(CME Group Inc)擁有了道指的多數股權。
道指因拒絕蘋果損失1000點
但作為目前全球領先的科技股，蘋果公司卻仍然未被納入到道指成分股的行列。截至今年6月14日，蘋果的市值已經達到3070億美元，是微軟和英特爾市值的總和，成為美國股市市值第二大企業，僅次于埃克森美孚(ExxonMobil)。
貝斯普克投資集團(Bespoke Investment Group)分析師保羅-希奇(Paul Hickey)表示：“蘋果應該被納入道指。就像過去每條美國的公路上都有通用汽車一樣，現在所有美國家庭都至少擁有一款蘋果產品。”
希奇指出，蘋果被道指拒之門外使后者損失了1000點。他在計算后發現，如果在2009年，通用因破產被剔除時被吸納進道指的是蘋果而不是思科，那么道指這一藍籌股指數在6月14日收盤時就可以報收于13081點，比其實際報收的12076點高出8.3%。
道指獨特算法是主因
摩根大通、卡夫食品、卡特彼勒以及其他美國家庭耳熟能詳的知名公司都已經成為道指成分股，為何蘋果至今都無法被道指接受呢?原因在于道指獨特的計算方法。
包括標準普爾500指數在內的大部分基準指數都按照市值計算成分股的加權，而道指則是按股價進行加權。因此目前股價為164美元的IBM是道指成分股中加權最大的，達到10%，而該公司市值在道指成分股中只排在第三位。通用電氣、美國鋁業和美國銀行的股價只有十多美元，這三只個股總共僅占道指的3%，還不到IBM權重的三分之一。
證券市場研究機構伯里尼公司(Birinyi Associates)主管杰弗里-魯賓(Jeffrey Yale Rubin)指出，道指按照權重吸納成分股的特殊算法應該讓“投資者充分意識到，道指僅是反映美國經濟的基準指數之一，而并不能完全反映美國經濟的走勢。”
股價過高將扭曲道指
股價過高使道指無法承受蘋果之重(騰訊科技攝)
由于蘋果的股價約為330美元，如果納入道指，該股的權重將超過17%。而蘋果股價上下波動1%則將導致道指波動23點。魯賓指出，如此龐大的影響將大大降低道指的相關性。他表示：“我同意蘋果應當被納入道指。但是按照目前的股價水平，我們不能將它納入成分股。”道指編輯普斯特伯也承認這一問題。普斯特伯表示：“按照目前的股價，蘋果將使道指扭曲。”
目前對于道指成分股的調整并沒有硬性規定。普斯特伯及其同事只是在道指成分股因并購而退出、股價過低或急需調整時才會選擇新的候選股。普斯特伯表示：“我們并不對成分股未來的調整發表任何評論。但如果要求道指準確反映市場變化，所有30只成分股的股價必須處于適當的范圍。”
蘋果似乎并無拆股計劃
蘋果可以采用拆股方式來使該公司股價達到這個范圍。蘋果在2005年的時候曾進行過股票分割，但是該公司拒絕透露是否計劃再次進行拆股。美國投資機構Gleacher & Co.公司分析師布萊恩-馬歇爾(Brian Marshall)指出，蘋果似乎沒有興趣進行拆股。除了榮譽之外，加入道指并不會給蘋果帶來其他收益。馬歇爾將蘋果的目標股價定為450美元。
當被納入標準普爾500指數后，標普指數基金就會大量收購該成分股來豐富自身的投資組合。追蹤標準普爾500指數的指數基金規模高達數萬億美元，而道指的指數基金則僅為370億美元。
馬歇爾稱，一旦蘋果股價達到每股430美元，該公司就將超越埃克森美孚成為全美市值最高的公司。不過蘋果的股東也并不急于讓該股加入道指，因為思科、英特爾和微軟等科技股自加入該指數后，股價平均下跌了三分之一。貝斯普克投資集團的希奇指出：“這實際上就是死亡之吻。”
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