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整體上VR板塊的發展低于之前的預期，但一些細分領域，例如垂直行業應用，或者相對基礎的技術突破，值得持續關注。

2016年，是傳說中的VR元年。

而就在這短短的一年里，VR就經歷了眾人追捧的大火到理智降溫的“冬季”。那么這個領域到底值得關注嗎，如果值得，那么有哪些特別的領域是最被看好的方向?

在2016年即將收尾之時，順為資本在此推出由順為投資團隊出品的嚴肅思考，由我司人稱“硬件小王子”的投資經理段譽(段郎)真誠貢獻。

記得在14年底的時候，第一次聽前酷盤的朋友談及要做VR。會后自己慚愧地做了一下工作，仍舊不明白Facebook砸下二十億美元收購Oculus到底是為了啥。在順為當時還位于望京卷石天地的辦公室里，我見了N多團隊和Demo后，仍舊無法說服自己，這個『蒙住你的雙眼』的渣畫質頭盔真的代表了未來?

直到去年底，在TVR 負責人方相原的辦公室(名字叫中關村虛擬現實空間，實在太NB了)，我第一次體驗了HTC Vive, 那種震撼的感覺實在難以言表，也讓我開始對VR領域投入了相當大的熱情。算下來，從15-16年，我前后也聊了100多家公司，雖然整體VR板塊的發展低于之前的預期，但有一些經驗很值得總結， 同時一些細分領域仍值得持續關注。

1)當我們談論VR時，到底在談什么?

一般人自然想到的是 各種頭顯(HMD) 。

如下面這張圖，從最簡單的Cardboard手機殼(或者應該叫觀影器)，到目前體驗感最好的HTC Vive，沉浸感(包括視角，畫面分辨率，刷新率，延遲，等參數)不同，價格也差異巨大。

一句話，體驗是要付出代價的，豐儉由人。

(數據來源：作者根據公開信息整理)

德意志銀行的報告很認真地總結了這張參數對照表，我就不漢化了，直接貼過來。可以看到，在高端VR頭顯中，為了保證低延遲和沒有余暉，OLED屏幕已經成為標配(事實上從大廠穩定拿到OLED屏還是很難的)。在效果上，大廠也都做到了20ms左右的延遲。另外『手持控制器+頭部追蹤』的交互方式也成為主流。

(數據來源：Deutsche Bank)

2)其實，頭顯背后的生態更為重要

比起頭顯這樣的硬件，其實下面這張圖可以比較直接地呈現，VR頭顯的上下游，以及硬件層，中間層，還有內容層的生態。可以看到，在消費者可以直觀體驗到的頭顯外，上游又頭顯廠商，芯片廠商(圖像處理，傳輸等)，以及一些Sensor(如陀螺儀)，配套的產品還有空間定位設備(lighthouse)，輸入設備(Ximmerse)等。

(數據來源：作者根據訪談整理)

關于硬件這一層，當前的情況可以概括為：

• a)頭顯：PC頭顯，移動頭顯，一體機等。PC頭顯主要由國外三大廠商主導，國內的頭顯廠商多將一體機作為主要研發目標(暴風、大鵬等)
• b)交互設備：手勢識別LeapMotion, 控制器Ximmerse等
• c)拍攝設備：消費級的全景相機產品逐步豐富，如ThetaS, Insta360, 完美環境等

向上一層看，中間層，也是比較容易忽視的一層，可以概括為：

• a)Google： Daydream平臺聯合了主要的手機廠商，未來移動VR的平臺可能會趨向統一
• b)早期以游戲和視頻的加速為主，目前出現了包括游戲錄制，全景音頻等細分領域的應用層

內容方面，16年上半年創業的公司相當多，但國內優質的平臺，或內容團隊相對較少，簡單概括下：

• a視頻和游戲是內容的兩大主題，PC端已有一些游戲大作出現(最終幻想，刺客信條)，移動端主要以視頻內容為主
• b)原端游的成熟團隊開始制作VR游戲。行業應用方面，房產家裝，線下體驗店的商業模式相對成熟
• c)全景視頻平臺：Youtube、 Facebook、愛奇藝、優酷、土豆

總結一下，我認為目前為止，VR行業的整體圖景(landscape)已經比較清晰，尤其是Google Daydream平臺的推出，讓移動VR領域各家廠商的『勢力范圍』明確了很多。

3)產業的成熟，需要以出貨量為前提

新興產業總有一個雞與蛋的悖論：沒有內容，消費者不買單，硬件賣不出去;硬件沒有銷量，開發者沒有信心，產生不了好的內容。這個循環通常由『殺手應用』(Killer App)來打破，如微軟的當家花旦Office，或是智能機上的憤怒小鳥。但這些爆款應用出現的一大前提，是硬件產品的出貨量/滲透率達到一定的基礎水平。

段郎的讀者中不乏VR的老司機，不賣關子直接上圖，16年PC端VR保有量也就400萬臺左右，滲透率不足1%(相對于PC游戲玩家)。

(數據來源：Deutsche Bank)

移動端VR的保有量應該在1500萬左右(不計算cardboard版本的。Samsung Gear剛過千萬，其他一體機量都不大)，顯然德意志銀行在做這份預測的時候，沒有考慮到Boom 7對三星的災難性影響。

(數據來源：Deutsche Bank)

值得一提的是，各種山寨的Cardboard雖然被專業玩家各種鄙視， 但來自華強北的消息稱目前每個月出貨已超過700萬臺，其中50%出口，50%內銷。按照這樣的速度，目前全球Cardboard的保有量應該已接近1億臺，這個量還是很驚人的。

根據我們的觀察，山寨Cardboard用戶主要在看視頻(例如某橙和某播)，使用時常20分鐘左右，而這兩個視頻平臺已經有了幾百萬的下載，以及小幾十萬的DAU了。而這部分用戶未來將如何轉化，對產業又將造成怎樣的影響，是個非常有意思的話題。

4)目前的VR，類似于07-08年的智能機

無論是PC端還是移動端，VR設備剛過千萬的出貨量，不足1%的滲透率意味著什么呢?做個略顯勉強的對比，我認為現在的VR設備類似07-08年的智能機：

設備剛剛出現，滲透率不足5%，也還沒有多少開發者。預計2年后，如果移動端設備的保有量過億，每天至少有400-500萬的日活躍用戶，足以養活若干應用的開發者，軟件生態也就比較容易形成了。

(數據來源：Deutsche Bank)

5)投資上應當關注垂直領域的應用

根據我們的觀察，16年以來，針對VR的硬件投資逐步減少，VR的內容和行業應用已成為主流。IT桔子的一份數據報告也佐證了這一點：

(數據來源：IT桔子)

作為行業應用的代表，VR看房借著上半年房產經紀的火爆沖在了最前面。當然，NextVR對NBA的VR直播在技術上更加可圈可點，也帶來了更多民眾的關注度。

相比于VR看房，VR看球或者VR看車，我們更傾向于深入研究這些行業應用背后的底層技術。

對人體甚至整個環境的捕捉(Holographic Capture)正在更加成熟(從精細度和速度這兩個緯度，甚至可以做到實時)，而這一技術的應用將有力地拓展VR的應用空間，產生很多有趣的應用，比如實時地全景遠程開會，對婚禮/求婚場面的全息跟拍記錄等等。

事實上，Holographic Capture在AR/MR領域會有更多應用，限于本文的篇幅，這里就不再展開了。

總結一下，我認為VR仍是一個令人興奮的領域：

雖然整體上VR板塊的發展低于之前的預期，但是一些細分領域，例如垂直行業應用，或者相對基礎的技術突破，仍值得持續關注。