科技行業(yè)與全球政治之間的關(guān)系日益錯(cuò)綜復(fù)雜！ 

對(duì)蓬勃發(fā)展的Web3行業(yè)持懷疑態(tài)度的人出于多種原因?qū)ζ溥M(jìn)行攻擊。在華盛頓引起共鳴的一個(gè)批評(píng)意見是，數(shù)字貨幣可能會(huì)破壞該國(guó)目前的貨幣體系，甚至是美元本身。

但是，盡管數(shù)字資產(chǎn)不可否認(rèn)地顛覆了傳統(tǒng)的金融服務(wù)，但它們遠(yuǎn)不是美元的敵人。事實(shí)上，一種數(shù)字資產(chǎn)，即穩(wěn)定幣，有可能鞏固美元在全球的主導(dǎo)地位。但如果美國(guó)要利用穩(wěn)定幣的潛力，政策制定者和監(jiān)管者必須采取有分寸的監(jiān)管方法。

穩(wěn)定幣是一類數(shù)字資產(chǎn)，旨在長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的價(jià)格。它們與其他數(shù)字資產(chǎn)不同的是，其價(jià)格通常與法定貨幣掛鉤，通常是美元。自從Facebook兩年前試圖推出自己的 "Libra "穩(wěn)定幣(這個(gè)項(xiàng)目非常不受歡迎，F(xiàn)acebook隨后將其改名為 "Diem")以來，它們也有了很大的發(fā)展。

Facebook最初將Libra設(shè)計(jì)成一種新的貨幣，將其與一籃子法定貨幣和證券掛鉤，而不是只與一種貨幣掛鉤。全球的政策制定者都反對(duì)Libra，認(rèn)為它有可能威脅到全球金融穩(wěn)定，濫用數(shù)據(jù)隱私并破壞貨幣政策。前總統(tǒng)唐納德-特朗普說，天秤幣將 "沒有什么地位或可靠性"，美國(guó) "唯一一種真正的貨幣 "是美元。

快進(jìn)到今天，穩(wěn)定幣與美元的特殊聯(lián)系使它們有可能擴(kuò)大美元的主導(dǎo)地位，而不是威脅到它。然而，只有當(dāng)足夠多的美國(guó)政策制定者了解穩(wěn)定幣的前景，并通過合理的法規(guī)來鼓勵(lì)而不是阻礙創(chuàng)新時(shí)，這種潛力才能實(shí)現(xiàn)。

穩(wěn)定幣的指數(shù)式增長(zhǎng)

穩(wěn)定幣的主流使用正在回升，市場(chǎng)從2019年12月的50億美元增長(zhǎng)到2021年12月的超過1580億美元。

這種增長(zhǎng)的一個(gè)原因是穩(wěn)定幣相對(duì)于當(dāng)前金融技術(shù)的固有優(yōu)勢(shì)。例如，穩(wěn)定幣可以瞬間轉(zhuǎn)移給世界各地的任何人，幾乎沒有交易成本。

關(guān)于穩(wěn)定幣的影響的一個(gè)具體例子，請(qǐng)考慮移民工人對(duì)穩(wěn)定幣的使用。通常情況下，工人通過傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)把錢寄回家。這一過程可能需要數(shù)周時(shí)間，平均花費(fèi)工人收入的7%作為轉(zhuǎn)賬和轉(zhuǎn)換費(fèi)用。另一方面，穩(wěn)定幣允許移民工人在幾乎沒有成本的情況下即時(shí)將他們的工資寄回家。

穩(wěn)定幣增加了對(duì)美元的需求

由于所有主要的穩(wěn)定幣都是以美元計(jì)價(jià)的，它們?cè)谑澜绺鞯氐闹笖?shù)級(jí)采用給了美國(guó)一個(gè)擴(kuò)大美元主導(dǎo)地位的重要機(jī)會(huì)。同時(shí)，像Circle這樣領(lǐng)先的穩(wěn)定幣發(fā)行商以美元和短期美國(guó)國(guó)債持有其儲(chǔ)備。這既增加了對(duì)美元的需求，也使全球的買家更容易獲得美元。這些發(fā)展使美國(guó)比其他任何國(guó)家都更有條件利用消費(fèi)者對(duì)這項(xiàng)新技術(shù)的興趣。

鑒于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)加強(qiáng)了由美元支持的穩(wěn)定幣的現(xiàn)有普及，穩(wěn)定幣市場(chǎng)將可能維持對(duì)美元的超額需求。這在美元需求未得到滿足的國(guó)家尤其如此，比如阿根廷，該國(guó)政府限制其公民獲得硬通貨。

美國(guó)可能出什么問題?

盡管有潛力，但拙劣的法規(guī)可能會(huì)扼殺美國(guó)的穩(wěn)定幣行業(yè)，而該行業(yè)在國(guó)外蓬勃發(fā)展。對(duì)區(qū)塊鏈公司的監(jiān)管不明確，已經(jīng)促使美國(guó)的創(chuàng)始人將他們的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到具有更明確和/或更寬松法規(guī)的司法管轄區(qū)，如新加坡、葡萄牙和開曼群島。美國(guó)最知名的投資顧問之一富達(dá)投資公司特意在加拿大推出了其比特幣ETF，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未授權(quán)在美國(guó)進(jìn)行類似的發(fā)行。

此外，最近通過的基礎(chǔ)設(shè)施法案包含不可行的數(shù)字資產(chǎn)報(bào)稅要求，如果不改變，將加深區(qū)塊鏈公司轉(zhuǎn)移到海外的增長(zhǎng)趨勢(shì)。政策制定者已經(jīng)通過試圖修改這些要求來應(yīng)對(duì)這一威脅，包括通過兩黨的《保持美國(guó)創(chuàng)新法案》，但他們可能不會(huì)及時(shí)成功。

具體到穩(wěn)定幣，政策制定者存在分歧。最近參議院銀行委員會(huì)關(guān)于穩(wěn)定幣的聽證會(huì)，語氣很嚴(yán)厲。參議員們列舉了許多與天秤幣相同的擔(dān)憂，顯示出他們對(duì)不同類型的穩(wěn)定幣缺乏了解或興趣。同時(shí)，在本月早些時(shí)候的一次關(guān)鍵聽證會(huì)上，一個(gè)兩黨組成的國(guó)會(huì)委員會(huì)對(duì)穩(wěn)定幣的熱情讓觀察家們感到驚訝。同樣令人驚訝的是美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆-鮑威爾本月的評(píng)論，"如果對(duì)穩(wěn)定幣進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，它們可以成為金融系統(tǒng)中有用、高效、為消費(fèi)者服務(wù)的一部分"。

為了保持穩(wěn)定幣在美國(guó)的創(chuàng)新，政策制定者和監(jiān)管者需要為該行業(yè)提供明確的護(hù)欄，而不是扼殺創(chuàng)新。監(jiān)管應(yīng)確保穩(wěn)定和透明，而不限制該行業(yè)通過去中心化儲(chǔ)備等創(chuàng)新發(fā)展的潛力。

政策制定者還應(yīng)該考慮到穩(wěn)定幣對(duì)無法與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家可能產(chǎn)生的負(fù)面外部效應(yīng)。雖然穩(wěn)定幣幫助公民解除了專制和腐敗政府的權(quán)力，但它們同樣可能破壞友好國(guó)家對(duì)弱勢(shì)貨幣的控制。

如果美國(guó)--有意或無意地--將穩(wěn)定幣發(fā)行商推開，離岸產(chǎn)業(yè)和外國(guó)政府會(huì)很樂意搶占他們的市場(chǎng)份額。

外國(guó)發(fā)行商已經(jīng)推出了其他貨幣的穩(wěn)定幣，包括歐元和加拿大元。對(duì)以美元計(jì)價(jià)的穩(wěn)定幣的需求將繼續(xù)存在，但如果美國(guó)不合理的監(jiān)管將該行業(yè)推向海外，那么美國(guó)圍繞美元儲(chǔ)備和透明度制定要求的杠桿作用就會(huì)降低。

中國(guó)、南非、韓國(guó)、瑞典和其他國(guó)家正在采取比美國(guó)更積極的方式來開發(fā)和推廣穩(wěn)定幣，試行由各自中央銀行支持的穩(wěn)定幣，即央行數(shù)字貨幣(CBDCs)。雖然CBDCs是否會(huì)在消費(fèi)者中流行還有待觀察，特別是考慮到隱私問題，但它們可能會(huì)削弱美國(guó)目前享有的穩(wěn)定幣主導(dǎo)地位。

全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)到來，并迅速擴(kuò)大規(guī)模。不擁抱它的國(guó)家將被拋在后面。美國(guó)也不例外。