作為傳統金融和加密市場之間的橋梁，穩定幣?現已成為推動Web 3? 采用的重要“齒輪”。在DeFi領域中，借貸、支付、衍生品等活動需要穩定可靠的價值媒介，這推動了穩定幣的飛速發展。作為這個市場中的龍頭，中心化穩定幣是 Web 3 革命的推動者？還是美元霸權的延續?

穩定幣發行商已成為持有美國國債的“巨鯨”

根據摩根大通 8 月 16 日發布的一項研究報告，截至 2022 年 5 月，Tether?、Circle 等穩定幣發行商共持有價值 800 億美元的美國短期國債，份額占比達到美國國庫券市場的 2% 左右，比巴菲特的伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）持有的還多。

國債是一種政府發行的債務，作為信用最高的投資工具，在公司資產負債表中一般計入現金等價物。

比推終端數據顯示，當前穩定幣的總市值為 1550 億美元。加密總市值為1.1萬億美元，這意味著穩定幣占總市值的 16%，市值前六大加密貨幣中有一半是穩定幣。

這其中，以美元計價的中心化穩定幣約占所有穩定幣交易量的 98%。

與依靠算法和智能合約來維持其價值的算法穩定幣相比，USDT? 和 USDC 等穩定幣旨在通過持有現金和現金等價物來保證 1:1 錨定。比推終端數據顯示，在撰寫本文時，USDT 的市值為 676 億美元，而 USDC 的市值為 524 億美元。

美元主導地位

美元的主導地位來自于其在傳統市場的廣泛使用。

世界各地的中央銀行?和機構更偏好以美元相互交易。據美聯儲發布的一份報告，美元在官方貨幣儲備、外匯交易量、外幣債務工具、跨境存款和跨境貸款中占據主導地位。

在貨幣使用方式加權指數中，美元的評分為 75，使歐元相形見絀，歐元是金融業使用第二多的貨幣，評分為 25。

穩定幣在web3中的用例

同樣的情況也反映在穩定幣市場上，美元穩定幣在該領域獨占鰲頭。

由于穩定幣是旨在追蹤法定貨幣價格的加密資產，在市場動蕩時期以低波動性而受到追捧。與此同時，衍生品市場依賴穩定幣作為結算貨幣的一種形式。

美元穩定幣最大的吸引力也在于它們在蓬勃發展的 DeFi （去中心化金融）市場中的實用性。

穩定幣可幫助投資者快速進出市場，而無需通過銀行。高收益吸引穩定幣持有者進入 AAVE、 Uniswap 等去中心化金融項目，從而為更廣泛的市場提供流動性。

去中心化借貸協議Liquity首席運營官 Michael Svoboda 曾發文稱：“美元穩定幣為傳統金融產品提供了有吸引力的替代品，它們是機構采用加密貨幣的主要驅動力之一”。

DeFi的核心功能—借貸、質押、支付—都離不開穩定幣的參與。

比推此前報道，Tether、Circle已將其穩定幣USDT、USDC添加到 Polygon區塊鏈，除了在區塊鏈之間實現互操作性，這也將促進美元穩定幣在互聯網上的更大采用。

與其他數字貨幣最近一樣，不是所有穩定幣都“穩定”。美元穩定幣的崛起，還有一個重要催化劑是 TerraUSD（原 UST）脫錨引發的圍繞算法穩定幣的不確定性。

繼UST崩潰后， Acala Dollar （aUSD）在 8 月初脫錨，黑客鑄造了 12.8 億美元的代幣。Acala Dollar 在三個小時內從 1.03 美元跌至 0.009 美元，問題似乎源于生態系統流動資金池中的編碼錯誤，攻擊者能夠在池中鑄造“大量” aUSD 穩定幣，而無需提供任何必要的抵押品來保持與美元的掛鉤。

穩定幣在Web 3 支付領域

過去十年，加密貨幣市場的發展超出了許多人的預期，已經成功地改變了主流看法，許多傳統金融機構以另一種形式采用加密貨幣。

估值4000億美元的支付基礎設施提供商 checkout.com 已宣布，通過與加密安全公司 Fireblocks 的合作，支持以穩定幣 USDC 結算付款。新功能將允許商家在周末和公共假期結算付款，這是目前傳統法幣無法實現的。

以用戶A 從加密貨幣交易所購買比特幣為例，雖然 A 可以立即獲得他的比特幣，但 Visa、萬事達卡等銀行的運營模式意味著商家可能需要等待幾天才能收到資金。

今年早些時候，另一家支付巨頭 Stripe 推出了類似的功能，允許 Twitter 創作者以 USDC 獲得報酬。

雖然穩定幣支付的基礎設施方面已經出現了巨大的增長，但如果沒有商家愿意接受它是不可能的，盡管存在技術障礙和復雜性，商家也從支付集成中受益，主要原因包括交易成本的大幅降低、消除中間商以及來自世界各地的新客戶群的加入。

數據平臺 PYMNTS 與 Bitpay 合作對商家進行的一項調查發現，超過 75% 的美國客戶期待在 2022 年使用加密作為一種支付方式。而年銷售額超過 10 億美元的企業中有 85% 正在整合加密支付以獲得更多收益客戶，許多其他商家表示他們的海外交易增加了，因為在整合加密支付后找到了新的客戶群。

美元穩定幣 VS“中心化”愿景

目前，按市值計算的最大穩定幣:Tether (USDT)、Circle (USDC) 和 Binance (BUSD) 均由中心化實體發行。

這些穩定幣儲備由傳統銀行系統支撐，例如 Circle 的 USDC，其中每個加密美元都由儲備的美元支持。中心化實體發行帶來了一個問題：它們可能被沒收，或者用戶可能被拒絕訪問。

最近社區熱議的Tornado Cash制裁事件就是一個例子，Circle 將美國財政部制裁名單中的以太坊地址列入黑名單。

當地址被 Circle 列入黑名單后，用戶將無法再接收 USDC，而該地址控制的任何 USDC 都無法進行鏈上轉移。中心化穩定幣的持有者很容易面臨這種審查風險。

以人為本的Web 3.0 將賦予用戶對其數據的控制權和所有權。這讓許多人開始懷疑，如果 Web3 大規模采用，中心化的穩定幣如何保護人們的基本權益，如隱私權？

如果美元穩定幣繼續膨脹下去，美元霸權在web3中的延續是否與加密的“去中心化”精神背道而馳？

加密或許終有一天可以“吞噬世界” ，那么政府和中央銀行的權力（例如貨幣政策的有效性）將在很大程度上取決于以其貨幣計價的穩定幣的采用情況。

Patrick Hansen 在斯坦福大學法學院發表的文章這樣寫道：“當前的穩定幣市場已經由美元穩定幣主導。這不僅給歐洲消費者帶來了外匯風險（例如，使用 DeFi），更重要的是，將再次強化美國政府的重大政治影響，以及大量經濟價值將以美元計價”。