小米煮粥有點熟了？

小米內部人士稱，估值基于互聯網公司的模型。這家公司宣稱已賣出了300萬臺手機，年內將達到500萬臺，這支撐起了附著內嵌于其中的MIUI系統及應用生態(tài)的價值預估。

　　估值飛升后，小米需要的是從燥熱中變得更加冷靜。其內部規(guī)劃將下半年的重心由推升出貨規(guī)模轉向做強后臺。

　　標榜“市夢率”估值概念的雷軍說，小米還有很多路要走，5年內不會有上市計劃。

　　40億美元估值

　　知情人士確認這輪融資啟動于3月，新的投資者如DST創(chuàng)始人Yuri Miler也參與其中。眼下，完整的投資者名單尚未披露，未經證實的消息說，C輪投資人中還包括新加坡政府投資公司（簡稱GIC）以及國內的兩位個人投資者。

　　短短兩年時間，小米已經實現“大躍進”。2010年底，A輪融資來自Morningside、啟明、IDG三家共計4100美元，彼時估值2.5億美元；一年后，B輪融資了順為基金、淡馬錫、高通加入，融資9000萬美元，估值也隨之攀上10億美元。

　　英華達內部人士描述了一個細節(jié)。在去年試運作之初，零組件資源所獲支持有限，一度嚴重限制其產能提升，不過在預售30萬臺被搶購一空后，多家一線零組件供應商開始主動洽談供貨。

　　正是這30萬臺，為其贏得了去年年底的B輪融資的估值攀升。小米認為，產能、出貨的躍升被視為支撐估值的有利因素，據雷軍披露，現在小米出貨量已超過300萬臺。

　　同時，產能、出貨提升使得利潤表現發(fā)生扭轉。雷軍說，去年小米還賠了不少，到2月份左右實現打平，隨后才開始盈利。

　　相比之下，小米的估值已接近54億美元市值的RIM，同時也已是諾基亞的一半。在國內參照系中，奇虎360眼下市值為23.44億美元，而做手機中間件的斯凱市值不過7561萬美元。

　　小米認為，這算是對其國內首個互聯網手機模式的認可：基于自定義硬件基礎之上的移動互聯網體驗系統。按照雷軍自己的概括就是硬件、應用、移動互聯網的“鐵人三項”。這三項的相互依存及小米所掌握的定義能力，或許是高估值的關鍵依據。

　　2010年8月，小米發(fā)布了基于安卓的類操作系統MIUI。黎萬強(微博)認為，沒有MIUI的小米硬件只能走價格路線，而沒有小米手機MIUI則最多只有數億元估值。

　　從最初的米聊到現在的MIUI，小米也策略曾有些調整，特別是在米聊的發(fā)展完全被微信蓋過風頭之后，小米將MIUI定位為與外部應用服務廣泛深度結盟的平臺。

　　而現階段，支撐起MIUI及整體應用體系的是硬件銷量的增長。黎萬強說，小米目前可預見的目標是占據國內市場出貨量10%的份額，這一目標可能將在3年內實現。現階段的銷量目標是明年沖過1000萬關口。

　　當然，目前硬件本身也能賺錢，黎萬強說，手機銷售正在提供正向現金流。雷軍公布了一組詳盡數據，包括元器件采購成本、海關稅、進口代理費、代工成本、研發(fā)費、生產耗損等11項成本開支，其中“僅稅費和專利費合計就要400元”。

　　小米自己算的賬顯示，在出貨跨過300萬臺之后，每臺手機的硬件成本約為1300元，每部實際利潤大概300元。此外，小米規(guī)劃中的贏利點還包括了配件、電商與衍生品。其中電商被認為還有較大想象空間。

　　目前，小米自有電商運營團隊已有200人，加上配套的市場營銷及客服團隊已擴張達900多人。據黎萬強透露，目前自有電商仍占據60%的出貨份額。

　　如何繼續(xù)？

　　高估值下的融資給小米帶來新的推力，同時也讓小米承受到壓力。雷軍說，在10萬~20萬臺出貨階段，小米面臨的是產品質量問題；而在30萬至百萬級別出貨量階段，首要命題則是售后、生產及品質控制。

　　小米內部高管說，未來一年將是小米面臨真正考驗的時刻。在產能和出貨進入百萬量級并獲得三輪融資之后，小米已不再是創(chuàng)業(yè)時一無所有的無懼心態(tài)。

　　小米可以說是互聯網行業(yè)首吃螃蟹者，并憑借高性價比積累起傳播口碑。如今，一代產品接近銷售末期、諸多跟進者推出更低價產品，它的性價比優(yōu)勢已不明顯。

　　直接競爭對手周鴻祎(微博)微博上“恭維”小米有高利潤空間，消解雷軍此前努力營造的性價比公信。而小米手機售后中出現的問題也成為公眾討論的話題。

　　這促動小米對公司策略節(jié)奏進行調整，接近小米人士說，C輪所融資金將主要投向研發(fā)體系、物流體系擴張和售后服務網絡的增強。

　　據了解，5月初4000平方米的北京倉儲中心已啟用，7、8月間上海、廣州兩地6000平方米的倉儲中心也已在建設中。同時，小米官方透露的數據稱，目前其客服團隊已有400人；自建的售后機構“小米之家”進駐32城市，400家加盟售后網點覆蓋250個城市。

　　小米的高管們已經意識到，如今小米在泛移動互聯網行業(yè)已經鋪開了一道很長的產業(yè)鏈，這道漫長戰(zhàn)線需要投入更多的資源，同時，他們的資產屬性正越發(fā)變重，這需要更好的“體能”。