蘇寧云商***出現單季度虧損

盡管一邊布局金融企業，一邊兼并視頻網站，但是并不能掩飾住蘇寧云商利潤下滑的現實。更為嚴重的是，蘇寧云商***出現了單季度虧損的局面。

10月31日，蘇寧云商發布2013年三季報，公司第三季度營業總收入為246.10億元，同比下滑2.50%;第三季度凈利潤為-1.08億元，同比下降118.11%。公司今年前三季度營業總收入為801.43億元，同比增長10.65%;前三季度凈利潤為6.25億元，同比下滑73.41%。

值得注意的是，這是蘇寧云商上市以來***出現單季度虧損的情況。機構投資者認為，對于蘇寧云商前三季度凈利潤的下滑幅度，基本上在市場預期的范圍之內。

實體店調整加快

隨著蘇寧云商的戰略向互聯網公司轉型之后，公司實體店的調整也隨之繼續加快。

蘇寧云商2013年三季報顯示，2013年1-9月，公司新開連鎖店54家，其中常規店48家，樂購仕生活廣場店4家，紅孩子專業店2家，調整/關閉店面150家，連鎖店凈減少96家。

盡管蘇寧云商的線上業務保持快速增長，銷售占比持續提升，并繼續貫徹推進“線上線下同價”策略，但是由此帶來的后果，就是蘇寧云商的綜合毛利率下降至15.21%，較2012年同期下降3.48個百分點。

一位持有蘇寧云商的基金經理告訴記者，今年上半年，蘇寧云商的主營業務毛利率就出現同比下降，“主要是公司持續推進線下連鎖平臺與線上業務的融合，采取‘線上線下同價’策略，拉低了線下的毛利率。線上的消費類電子產品毛利率較低，這些都是導致公司綜合毛利率下滑的主要原因。”

除去毛利率下滑導致凈利潤虧損之外，蘇寧云商的資產減值和營業外支出的增加也是虧損的主要原因。

隨著銷售規模的擴大，蘇寧云商的存貨規模同比增加，且公司進一步提高自主產品占比，相應計提的減值準備金額有所增加，由此帶來資產減值損失較2012年同期增加129.24%。

由于主動調整關閉了經營不達預期店面，蘇寧云商不得不支付了對應的補償金，這帶來營業外支出較2012年同期增加34.89%。

對此，蘇寧云商認為，短期來看一次性費用支出有所增加，但長期來看有利于店面結構的優化和租售比的降低。

機構觀點現分歧

和今年上半年相比，機構投資者在7-9月份對蘇寧云商的持倉變化較大。

蘇寧云商2013年三季報顯示，原本持有7098.93萬股的社保基金108組合、持有5222.42萬股的云信成長2007、持有5071.64萬股的富國天合以及持有4820.62萬股的社保基金102組合，全部退出了前十大流通股東行列。

“接力棒”的承接者是景順長城基金公司，其旗下的景順長城內需增長二號持股5878.70萬股，位列蘇寧云商第三大流通股東、景順長城內需增長持有4297.68萬股位列第九大流通股東。

在今年三季度新進入前十大流通股東的基金，還包括持股4297.84萬股的融通深證100基金和持股3355.30萬股的南方績優成長基金。

機構投資者的持倉變化，似乎也反映出目前市場對于蘇寧云商的估值分歧。

上述基金經理看來，由于蘇寧云商在今年持續推進“線上線下同價”政策，導致公司毛利率水平受到一定的影響，“而且，現階段公司仍處于互聯網零售轉型的投入探索期，短期內業績不會有太好表現”。

蘇寧云商預計2013年凈利潤在2.68億元至8.03億元之間，同比下滑幅度約在70%-90%。

“業績同比***可能下滑九成，蘇寧云商業績下滑步伐有點大。”不過，上述基金經理告訴記者，蘇寧云商在10月30日能夠上漲3.03%，說明市場主要是對其未來業績的看好，“包括近期收購PPTV等舉動，都在向市場傳遞樂觀的預期”。