本文內容節選自饅頭2016開學大課張璐老師的現場分享。原文30000余字，本文精選5000字。

導師：張璐，硅谷NeGen Capital的創始合伙人，同時，張璐老師曾為硅谷管理資本10億美金的的Fenox Venture Capital的投資合伙人。

專注于前沿科技投資的 NewGen Capital 風投正勁，這家位于美國硅谷斯坦福大學校門口的新興基金，正在穿梭與中美兩國，尋求跨境合作的機會。

這幾年，創始人合伙人張璐沒少跑中國。

中國市場成了硅谷 VC 的 “香餑餑”，這緣起于 2014 年 9 月阿里巴巴在紐交所上市。“如果不是身處美國，可能很難感受到阿里上市對美國的沖擊和震動。” 張璐在接受媒體采訪時描述，當時無論從華爾街，還是時代廣場，甚至到硅谷，阿里巴巴像場龍卷風席卷一切。

“我在美國常給人講中國故事，也非常希望回國感受***發展方向。”作為遷徙于北京硅谷的“候鳥”，張璐這一次來到北京，講的是 “硅谷故事”。

她曾是硅谷管理資本 10 億美金的 Fenox Venture Capital 的合伙人，參與過 20 多個項目的投資。她同時也是一個創業者，曾創立了 Acetone，專門為 II 型糖尿病病人提供呼吸檢測儀器。

張璐喜歡說一句話 “To good to be true"。 她不相信所謂的 “熱點” 與 “風口”。曾估值一路飆升到 90 億美元的新型血液檢測創業公司 Theranos，盡管苦苦掙扎仍擺脫不了正走向泡沫破裂的道路：執照被收回、宣布檢測報告作廢、卷入監管和法律糾紛。

Theranos 曾宣稱其擁有的 “一滴血” 血檢技術能對化學、生物醫藥領域形成革命性沖擊，但學界普遍質疑 Theranos 存在數據造假。

而在 2016 年上半年異常火熱的 VR、AR 市場，張璐的評價是：“國內 VR、AR 的火爆程度讓人驚訝。”

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2015 年開始的資本寒冬，張璐則認為 “高興看到市場進入像這樣健康的資本調整期”：“其實這種泡沫的破滅，硅谷發生過很多次。” 她說到，“如果沒有這樣的泡沫經濟，VC 怎么賺錢?如果沒有一輪輪的起起伏伏，怎樣打破壟斷?這種起伏反而促進了創新的發展。”

中美跨界的投資機會一定存在，但前提是 “如何建立信任”。“美國人更喜歡真實的故事，而不是拍著胸脯的保證和空談，中美合作的隔閡也可能只有通過不斷的實踐和嘗試才能夠慢慢消除。 ” 在張璐看來，中美對接與合作的時候，最重要前提是相互理解、尊重對方的游戲規則。“將來，也許全世界公司不以在美國上市為傲，反而更愿意在中國上市。”

過去幾年，國內創新大潮中涌現出很多商業模式的創新。模式創新確實創造了更大的市場，但如今成功的模式創新是在既得利益者中崛起，初創公司成功的難度越來越大。

因此，最近一兩年，創業者和資本家的關注焦點都逐漸轉向了技術。

不同的創新需要踩在不同的歷史節點上，現在的我們正處于技術創新的節點。創業者和 VC 都應該順勢而為。全球經濟下行，很多系統性的參數，比如人口架構，老齡化，整個國家負債率，杠桿率都，我們無法改變。技術創新可以提高生產效率，是拯救經濟下行的唯一出路。近幾年人工智能、大健康等有關技術已經成熟，應用窗口也在逐漸打開，資本開始積極布局。

硅谷人都在追逐哪些熱點?

生物技術

生物技術創新具有巨大的風險性。大多數創業者或者投資者，需要在五到十年之后，才能了解這個技術是否真能成功。

雖然生物技術具有天然的風險性，但不代表沒有巨大的市場機會。

例如，隨著基因測序成本越來越低，普及度越來越高，人們可以獲得大量的人類樣本信息。將每個人離散的生物信息匯聚到一起，就是生物信息化，具有很大的市場機會。

在未來，無論是數據本身，還是生物信息本身，會變得越來越像 “氧氣”，也就是越來越關鍵、是必須品。同時又是無處不在的。但從另外一個角度看，“氧氣” 也會爆炸，產生巨大的破壞力，生物信息也同樣。如何保證生物信息只掌握在合適的人手里，這是我們重點關注的。

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人工智能

人工智能代表一個非常廣泛的領域，其中并不是每個領域都到了適合商業應用的階段。在這么多應用領域中，哪些方向是未來 5-10 年，***有發展機會的呢?我們認為，一共有四個方向。

1.機器人

這個概念已經火了很多年。工業上，已經有許多工業級機器人開始出現，加速智能工業的發展。家庭應用上，現在有很多新興智能機器人，可以提升人們的生活效率。

在老齡化越來越嚴重，人口結構正在變化的當下，這些機器人將扮演更加重要的角色。

雖然機器人的應用前景樂觀，但也應該保持理性判斷。家庭用機器人是創投者應該慎重考慮的方向。任何技術都有一個應用的時機，用戶心理接受度是衡量時機是否成熟的關鍵標志。試問，如果有一臺成本兩萬美金一臺的機器人，到你家每天和你朝夕相伴，你能接受嗎?

2.自然語言處理

語音交互是一個新的信息端口。對于智能手機來說，觸摸屏技術就是一種信息端口，可以將我們的想法通過觸摸的方式反映到手機上。所謂的語音交互，不僅是理解語意，還有理解語境。不僅要知道這句話什么意思，還要知道說這個話時候是開心還是諷刺。

目前，自然語言處理已經可以把準確率做到 92%以上，下一步就是進行各個不同的分支系統的切入。但我在美國投的語音處理公司，主要應用的語言當然是英語，西班牙語以及法語。中文作為世界上***大語言，應用人口最多的語言，相應的語言處理技術非常關鍵。

3.計算機視覺

技術潛力巨大。和我們緊密合作的斯坦福人工智能實驗室，現在的研發重點就是計算機視覺。現在計算機視覺已經可以識別一副抽象畫，并用一句話總結畫的內容。這聽起來簡單，但細思恐極。人類視覺系統是人腦最復雜的系統之一，有一半的腦細胞都參與視覺系統的運作。人類經歷幾千年的演化，而計算機視覺這個技術只發展了二十年，潛力非常大。

應用場景明確。除了讀抽象畫之外，還可應用到無人駕駛、安防等等領域，同時也需要更多的資本注入幫助尋找最合適的應用場景。

4.機器學習

機器學習之所以關鍵，是因為它是一個技術基礎。在未來，機器學習將成為一個任何行業都能應用的技術。現在，很多硅谷的大公司已經開始布局。微軟有內部開源的機器學習平臺 CNTK，已經吸引了許多開發者的關注，匯集了更多好的應用場景。谷歌有希望成為這個行業標準制定者的野心，不僅有 AlphaGo，也還有一個開源平臺 Tensor Flow，傳播范圍很廣。

除美國之外，中國對 AlphaGo 博弈過程關注度***，說明國內對于新興技術的熱情很高。國內有很多人關注的領域是智能醫療，而機器學習開發出的平臺可以對接在相應的應用場景里，產生的效益是巨大的。

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為什么網絡安全還沒形成藍海市場?

萬物互聯正在發生。很多人家里已經有智能的電視盒子，溫度調控器，安防系統。甚至有些朋友購買的汽車，可以看到車在哪里，充電多少。

但萬物互聯帶來的是可怕的安全隱患。黑客可以黑進你家的電視盒子，控制播放的內容;可以黑進智能空調，控制你家的溫度;甚至可以黑進安防攝像頭，看看你每天在做什么。萬物互聯給我們帶來了便利，但也讓我們的生活更加不安全。

這個時候網絡安全變得異常關鍵。但為什么網絡安全系統安全現在還沒有形成巨大的藍海市場?

黑客技術還沒這么可怕。就像殺毒軟件一樣，沒有病毒，這個軟件就不會流行。

很多人還在猶豫要不要安裝防黑客的安全系統。

一方面，安裝安全系統會犧牲一定的方便性。另一方面，現在很多安全解決方案需要重新做系統，而不是直接嵌入，這也讓很多人都在猶豫。不過，已經有越來越多優質解決方案出現，包括一些即插即用、低成本的安全系統。還有的安全技術將信息虛擬化，黑客攻進去發現根本就是空的。

市場成熟度不夠。網絡安全在智能工業時代將得到大范圍的應用，而這個時代還未完全到來。目前，傳統行業還在苦苦掙扎。大家可以聽到很多新聞，比如傳統半導體公司彼此合并，這就是苦苦掙扎的信號。這些關鍵行業不可能像雅虎一樣突然沒落，它們勢必要尋找技術解決方案。這個方案就是智能工業。

用戶網絡安全意識不夠，所以涉及用戶級別的安全應用還需要一段時間。雖然我剛剛描繪了大家在智能時代面臨怎樣可怕的安全隱患，但你回家想一想可能還是覺得沒事兒。我們還需要一段時間，甚至一些病毒出現，大家才會意識到網絡安全有多重要。

例如，美國有個網站是幫每個用戶尋找合適的婚外情對象。去年，這個網站被黑客侵入，大量數據在網上泄露。非常不幸，有很多用戶用自己公司的郵件注冊這個網站。由此發現，原來有不少政府官員、軍方人員在使用這個網站。這件事發生后，機構和用戶開始關注自己的隱私信息，他們開始積極尋求網絡安全的解決方案。

關于火爆的VR、AR

國內 VR、AR 火爆程度讓人驚訝。大家樂于追求 VR、AR，是因為每個人都在尋找下一代信息載體。智能手機就是一種新型的信息載體，徹底改變了我們的生活。

但 VR、AR 真的是下一代信息載體嗎?我相信這個行業的巨大潛力，但大家對它的期待程度可能高過技術本身能發展的程度。

未來兩到三年內，還有哪些領域會蓬勃增長?

除了上述方向，還有幾個方向也是我們重點關注的，但不一定在接下來一兩年內會蓬勃增長，可能在兩到三年內有很大的市場機會。

納米機器人

現在已有許多技術公司開始探索。比如，我們合作的創新中心，前段時間宣布可以做藥丸機器人。一個藥丸里放一個特殊材料制成的機器人，進入胃里膠囊殼融化，小材料延展開。機器人開始活動，可以在胃里走來走去，做簡單的微創手術。

正如《三體》里提到的維度的概念，納米機器人生活的維度比我們小得多，到那個維度各種技術的應用，市場規模是無法想象的。現在講到醫療中的靶向治療，關鍵就在于可不可以把藥品推送到想推送的細胞上。納米機器人就有望實現真正的靶向治療。

腦功能修復

人腦功能一旦損傷不可修復，通過納米機器人可以重建信息的傳遞過程，甚至可以進一步加速信息的傳遞，讓人腦變成 “超腦”。再進一步，讓人腦信息和外在機器互聯。這部分難題在于人的大腦是多線程同時進行運作的，通過納米機器人的輸入輸出，在將來可能可以實現人腦和機器互聯。這不是只在講概念，我們投資了一家相關公司，已經做出來了初步的產品。

超級人類

如何釋放人類的潛能，這是未來技術一個非常看好的方向。通過技術發展讓人類在腦力、體力層面獲得更大的提升。對于單個個體，每個人腦力有限，體力有限。但如果可以通過技術和網絡，把每個人像因子一樣連接到一起，形成巨大的網絡，這時候人類整體的腦力資源將會非常可怕。這是我們非常期待的人類未來。