聽他們說，穩定幣發行人的祈禱得到了回應。

[[433708]]

前 10 名發行人中有兩家對本周總統金融市場工作組 (PWG)的報告表示歡迎，該報告建議對加密貨幣市場的這一迅速發展的部分進行更嚴格的監督，這是朝著監管清晰度邁出的可喜的一步。

“我們完全支持國會采取行動并為穩定幣發行建立聯邦銀行監管的呼吁，”Circle 的聯合創始人兼董事長杰里米·阿萊爾 (Jeremy Allaire) 表示，該公司管理著美元硬幣 (USDC)，這是第二大此類代幣。

“這是在接受穩定幣方面取得的巨大進步，并為它們的采用提供了途徑，”Allaire 在一封電子郵件聲明中說。市場領導者 Tether 也發表了類似的樂觀聲明。雖然不那么熱情，但排名第 7 的發行人 Paxos 和第 16 大穩定幣背后的公司 Gemini 的評論頗為外交。

與此形成鮮明對比的是，加密貨幣行業的游說者對這份 22 頁報告的處方持批評態度。Coin Center 和美國數字商會都認為，建議的監管監督可能會扼殺創新，并不公平地在 PayPal 等以類似方式工作的支付系統中挑選出穩定幣。

鑒于其不穩定的監管地位以及公眾對加密貨幣的不同看法，從業者的贊揚和倡導者的攻擊之間的差異凸顯了社區所處的微妙境地。

康奈爾大學經濟學家、《未來的未來》一書的作者埃斯瓦爾·普拉薩德 (Eswar Prasad) 表示：“加密行業正試圖在從政府監管提供的合法性中獲益，同時又試圖遠離阻礙創新的廣泛且侵入性的監管之間走一條細線。”貨幣：數字革命如何改變貨幣和金融。

姍姍來遲?

隨著全球穩定幣市場(目前價值約1340 億美元)的持續增長，世界各地的監管機構都變得緊張起來。穩定幣是與美元等其他資產價值 1:1 掛鉤的加密貨幣，發行人通過用與流通硬幣價值相匹配的儲備支持這些貨幣來維持這些貨幣的固定價值。今年，USDT 的發行人 Tether 透露，其儲備中約有50%是由未指明的商業票據組成。

上個月，Circle 透露它正在接受美國證券交易委員會(SEC)的調查。Tether 也可能處于 SEC 的顯微鏡下。與此同時，歐洲正準備批準一個 168 頁的加密監管框架，該框架特別為主要穩定幣發行人提出了額外的標準。

總統工作組與聯邦存款保險公司和貨幣審計長辦公室共同編寫的報告是在美國建立對穩定幣行業的聯邦級監管的第一步

該報告背后的監管機構呼吁國會將穩定幣置于聯邦監管之下。該報告指出，如果立法者不這樣做，監管機構本身可能會通過機構間金融穩定監督委員會(FSOC)介入，該委員會可以將穩定幣活動指定為“具有系統重要性”，從而受到更嚴格的監管。

盡管該報告稱穩定幣市場的快速增長增加了建立監管的緊迫性，但斯坦福大學經濟學家兼教授達雷爾·達菲 (Darrell Duffie) 表示，他并不覺得事情很匆忙。

“如果有的話，我們已經超過了采取監管行動的截止日期，”他說。

“不過，讓市場參與者更清楚地了解規則是可取的，”達菲說。

發行人的反應

在公開場合，穩定幣的大玩家似乎同意，或者至少不反對。

“長期以來，生態系統一直在等待有關穩定幣監管的明確性。......這將是金融科技史上的一個關鍵時刻，”Tether 的一位發言人說。

在香港注冊成立并在英屬維爾京群島注冊的 Tether 表示，它于 2018 年停止為美國客戶提供服務。根據報告提議的制度，它要恢復在美國開展業務需要進行重大改變。

“Tether 不是受保的存款機構。因此，它必須申請章程并在這個意義上進行審查，”商品期貨交易委員會 (CFTC) 前主席蒂莫西·馬薩德 (Timothy Massad)周四在接受CoinDesk TV 的“先行者”節目采訪時表示。

當被問及今年美國聯邦和州機構就其儲備金進行的兩項獨立調查結束的 Tether 是否準備好成為一家受聯邦監管的銀行時，發言人向 CoinDesk 提到了之前的聲明。

Paxos 的一位發言人表示，該公司期待“就穩定幣的未來與所有政策制定者進一步接觸”。

穩定幣 USDP 的發行人 Paxos 花了三年時間才在紐約州獲得信托章程的批準。

GUSD 的發行人 Gemini 表示很高興有機會與總統工作組分享其意見。

“我們期待繼續對話，”雙子座發言人在一封電子郵件中說。

Facebook 成立的財團 Diem 協會旨在構建穩定幣有希望的diem，前身為 Libra，截至發稿時沒有回應置評請求。

打架詞

繼該報告在周一發布，Perianne沉悶，blockchain宣傳組的創始人數字商會，啾啾的是，如果在多個機構的步驟來調節stablecoins，事情會變得混亂。

“該報告表明，多個聯邦機構對#stablecoins擁有管轄權，但沒有定義該管轄權的參數，也沒有說明哪個機構在受監管的職能方面具有卓越的專業知識，”Boring發推文說。

Boring 還發推文稱，報告中的建議考慮將穩定幣支付系統的活動指定為“或可能成為”具有系統重要性的活動，這將為監管機構將這一授權應用于“數千萬”已經使用的其他支付系統打開大門。每天都有消費者。

Boring 后來告訴 CoinDesk，雖然金融穩定監督委員會 (FSOC) 已經有權將金融活動指定為具有系統重要性，但它之前從未成功行使過這一權力，因此這將是第一次。

“這會造成一個滑坡——信用卡網絡和其他公司可能是下一個，”無聊周一發推文。

FSOC 的業績記錄包括先前投票指定，然后撤銷三家“重大財務困境——或其活動的性質、范圍、規模、規模、集中度、相互關聯性或混合”——可能對美國金融業構成威脅的公司。穩定。其中一家公司是大都會人壽公司，但這家保險巨頭于 2015 年向監管機構提起訴訟，對該指定提出質疑。2018 年，FSOC 和大都會人壽共同提出駁回此案的動議，美國財政部建議FSOC 避免針對個別公司，并關注更廣泛的風險。

Boring 在給 CoinDesk 的一封電子郵件中表示，對所有穩定幣支付系統實施這些規定，無論規模大小，都將是監管過度，會阻礙穩定幣和其他可能被指定的支付系統的創新。

加密智庫 Coin Center 的執行董事 Jerry Brito 在推特上表示，該報告闡述穩定幣的性質及其構成的風險的方式類似于人們對 PayPal 或其他支付應用程序的描述。

Brito 在推文中說：“我看不出他們是如何區分它的，但沒有為支付應用程序推薦立法。”

Boring 還指出，該報告忽視了美國各個州的監管努力。

“當前的支付系統監管框架——包括穩定幣支付系統——主要通過貨幣傳輸法和信托許可證在州一級發生，”博林說。通過忽略這些努力，該報告無視目前適用于加密的大多數法規。

“在實施新的框架之前，必須分析當前監管框架的優缺點，并從中吸取教訓，”博林說。

一些州正在通過專門為數字資產設計的新法律進行創新，Boring 繼續引用紐約的 BitLicense 和懷俄明州的特殊目的存管機構章程。

“我們認為，監管機構應該允許‘民主實驗室’——各州——繼續在這個領域進行創新，而不是強加一種適合所有聯邦要求的規模，”博林在一封電子郵件中說。

DeFi 的影響

根據 Duffie 的說法，將穩定幣發行人視為銀行可能會對去中心化金融 ( DeFi ) 的支持者造成打擊。

“PWG 報告提出了一項立法，要求穩定幣只能由銀行在審慎標準和監督下發行。這是重要的一步，將有助于金融穩定，但肯定會引起一些 DeFi 愛好者的失望，”達菲說。

DeFi 聯盟的合伙人 Jacob Franek 表示，他認為 DeFi 愛好者不會對監管穩定幣發行人的一般概念感到失望。

“然而，問題在于細節，”弗蘭內克說。

DeFi 平臺MakerDAO 的一位化名PaperImperium 的代表表示，該報告僅適用于法幣可贖回的穩定幣，參考文件的腳注 5，其中指出：

“據稱可兌換為基礎法定貨幣的穩定幣不同于使用其他方式試圖穩定工具價格的一小部分穩定幣安排(有時稱為”合成“或”算法“穩定幣)或可兌換對于其他資產。由于它們被更廣泛地采用，本次討論的重點是可轉換為法定貨幣的穩定幣。”

PaperImperium 表示，由 Maker 生成的穩定幣 DAI 可轉換為比特幣或以太坊等其他資產，而不是法定貨幣，因此不符合報告的參數。

“所以這對 DeFi 來說是一個巨大的勝利，”他說。

前 CFTC 官員 Massad 在 CoinDesk TV 上表示，該報告的突出貢獻之一是呼吁對 DeFi 進行監管，因為這是監管機構尚未完全解決且缺乏透明度的領域。

“目前還不清楚他們正在設想什么樣的監管。所以，你知道，這是必須發展的東西，”馬薩德說。

與此同時，PaperImperium 認為該報告反而對像 Circle 尤其是 Diem 這樣更集中的穩定幣發行人造成了打擊。

“老實說，這份報告對我來說就像是對 Facebook 的一次重大打擊，”他說，指的是這家社交媒體巨頭早期參與 diem，他說這激發了歐洲擬議的加密資產指導方針。

下一步是什么?

根據普拉薩德的說法，監管機構處境艱難。他解釋說，監管要求和相關的合規成本往往有利于更大的、成熟的參與者，并使潛在的新進入者處于不利地位。

普拉薩德說：“因此，即使是思想開放的監管機構也面臨著難以平衡的問題，既要降低金融風險，又要為創新留出空間，還要確保現有公司和新公司之間的公平競爭環境。”

Boring 表示，下一步，監管機構應該退后一步，評估適用于穩定幣的當前州和聯邦監管框架，首先評估各州如何監管該領域。

“該報告承認，穩定幣目前規模較小，因此有時間制定正確的監管解決方案，”Boring 說。

達菲補充說，總統的工作組顯然已經將接力棒交給了國會。

“讓我們看看那里會發生什么，”達菲說。