隨著應對激進的貨幣政策、不可預測的衛生政策以及財政刺激與封鎖的搭配，供應鏈問題和通貨膨脹的問題已成為焦點。那么通貨膨脹問題是暫時的還是說會一直存在呢?比特幣能有效應對通貨膨脹嗎?

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通貨膨脹是暫時的還是長期的?

根據皮尤研究中心的數據，美國最近的通脹率上升，并且在 2019 年第三季度至 2021 年第三季度之間的通脹增長方面處于領先地位。然而，2008 年和 2011 年世界平均通脹率大幅上升：在此期間，美國(和大多數發達國家)的通脹率較低，是 2009 年至 2014 年半個世紀以來最低的。

一般來說，經濟學家傾向于將失業和通貨膨脹視為一種權衡：要么是低通貨膨脹和高失業，要么是高通貨膨脹和低失業。美聯儲和大多數中央銀行的政策處方和 “雙重 ”任務由此而來：確保經濟朝著最大就業的方向發展，同時將通脹率保持在一定的穩定和低水平上。

美聯儲的這一分析談到了菲利普斯曲線在不同時間范圍內的不同含義，包括從長期來看，高通脹似乎反過來 “導致 ”高失業的趨勢。然而，學術界對菲利普斯曲線是否隨著最近整個發達國家通貨膨脹率的曲線下降而休眠，是否已經死亡，或者它實際上是一種功能關系存在分歧。在實踐中，美聯儲和許多其他中央銀行通過積極的貨幣刺激措施，表現得好像菲利普斯曲線已經死了，或者至少是強烈休眠。

造成通貨膨脹的原因中，有多少是由于供應鏈問題，而這些問題將隨著經濟動蕩的調整期而消失，這是令人難以置信的。一般而言經濟復蘇帶來的需求激增推動了整個供應鏈的價格和不穩定，但很快就會穩定下來，進入一個正常化經濟。

但是疫情顯示出令人難以置信的變形能力，政策精英們的默認反應似乎是前所未有的貨幣和財政刺激，以配合廣泛的關閉。這種水平的分析，可能已經把我們帶入了經濟的中期(2025年及以后)，還需要輔之以長期考慮。

最重要的是，全球的貨幣供應量增加：以美國為例，由于對疫情的政策反應，M2貨幣供應量急劇加速。從長期來看，貨幣供應量的增長和通貨膨脹之間有一個相當有力的關聯。正是這種效應，比特幣是最有條件解決的，也說明了菲利普斯曲線的長期時間尺度：在這個世界上，讓通貨膨脹跑熱的政策反應最終導致貨幣供應過剩，自然追逐越來越少的商品，經濟對貨幣刺激沒有反應-導致滯脹-高失業高通貨膨脹。

比特幣能有效對沖通貨膨脹嗎?

比特幣被視為一種對抗通貨膨脹的對沖工具。然而，研究似乎并不支持這一點。最近，由于機構投資的結果，比特幣變得相當順周期或與更廣泛的市場運動相一致：如果市場下跌，比特幣往往也會下跌，這意味著當通貨膨脹的消息襲來時，比特幣的表現不一定像一個純粹的對沖。

畢竟，如果有消息說美國有通貨膨脹懸而未決或正在發生，市場就會下沉，因為這可能會影響到美聯儲的雙重任務，并迫使政策利率或美國中央銀行的姿態發生變化。如果政策利率上升或有貨幣緊縮，那么資產的價格將下降--包括比特幣。

比特幣在對沖通貨膨脹方面的作用比它的直接金融影響更微妙，需要像我們分解菲利普斯曲線那樣根據不同的時間尺度來區分。