伊隆 · 馬斯克收購(gòu)?fù)铺氐拇髴蚪K于還是演到了這一集。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 4 月 15 日，推特宣布采取一項(xiàng)保護(hù)性措施以防御惡意收購(gòu)要約，阻止億萬(wàn)富翁伊隆 · 馬斯克 (Elon Musk) 將公司私有化并試圖使其成為言論自由平臺(tái)的提議。

其中，推特董事會(huì)制定了股東權(quán)益計(jì)劃，如果一方未經(jīng)事先批準(zhǔn)收購(gòu) 15% 的股份即可行使，有效期僅為一年。根據(jù)周五的一份聲明，該計(jì)劃旨在確保「任何通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)積累社交媒體公司控制權(quán)的人，均需要向所有股東支付適當(dāng)?shù)目刂茩?quán)溢價(jià)」。

據(jù)知情人士透露，推特制定了爭(zhēng)取時(shí)間的計(jì)劃。董事會(huì)于周四開(kāi)會(huì)審查收購(gòu)要約，希望能夠分析和談判交易的可能性，目前馬斯克的提議仍然可能被接受。

本周四，特斯拉首席執(zhí)行官、全球首富馬斯克提議以每股 54.20 美元每股的現(xiàn)金收購(gòu)?fù)铺厝抗煞荩瑢?duì)該公司的估值為 430 億美元。馬斯克稱這是他的「最高和最終」出價(jià)，自今年早些時(shí)候以來(lái)，他已經(jīng)持有推特超過(guò) 9% 的股份。

另?yè)?jù)彭博社周五報(bào)道，除了馬斯克的提議外，推特一直在吸引其他各方的收購(gòu)興趣，包括私募股權(quán)公司 Thoma Bravo。高盛和 JPMorgan 正在幫助推特董事會(huì)提供建議。

另有分析師稱，在這次交易中，馬斯克可能會(huì)選擇與甲骨文合作——甲骨文的聯(lián)合創(chuàng)始人拉里 · 埃里森（Larry Ellison）是特斯拉董事會(huì)成員，且曾表示有興趣收購(gòu) TikTok 在美國(guó)的資產(chǎn)——并聯(lián)合一個(gè)包括 Thoma Bravo 在內(nèi)的私募股權(quán)財(cái)團(tuán)，以挫敗推特的毒丸計(jì)劃，同時(shí)提高出價(jià) 10-15% 至約 500 億美元。

推特高層提出的「毒丸計(jì)劃」（Poison Pill）是上市公司抵御惡意收購(gòu)，并愿意付出相應(yīng)代價(jià)的策略，允許現(xiàn)有股東以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)額外股份，可有效稀釋敵對(duì)方股權(quán)比例。在受到激進(jìn)投資者攻擊或敵意收購(gòu)的事件中，這種情況較為常見(jiàn)。

根據(jù)推特的計(jì)劃，其將賦予每個(gè)股東以當(dāng)時(shí)的行使價(jià)購(gòu)買(mǎi)額外普通股的權(quán)利，這些額外普通股的市場(chǎng)價(jià)值是行權(quán)價(jià)格的兩倍。

馬斯克在周五沒(méi)有就對(duì)抗機(jī)制作出回應(yīng)，但就線上推特投票中 73% 人支持他的收購(gòu)計(jì)劃表示了感謝，并認(rèn)為應(yīng)該盡早取消推文字符限制。

價(jià)格因素

馬斯克在本周四披露出價(jià)的監(jiān)管文件中表示，「這是一個(gè)很高的價(jià)格，你的股東們會(huì)喜歡的。」

不過(guò)至少有一位知名投資者表示報(bào)價(jià)太低，市場(chǎng)反應(yīng)似乎也順應(yīng)了這種說(shuō)法。沙特阿拉伯王室成員、推特大股東瓦利德 · 本 · 塔拉勒表示，該出價(jià)并沒(méi)有「接近這個(gè)流行社交媒體平臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值」。

但也有人指出收購(gòu)要約的溢價(jià)滿足了股東的利益。The Information 評(píng)論認(rèn)為，「如果毒丸計(jì)劃幫助推特將馬斯克趕走，那么其股價(jià)將回落到馬斯克出現(xiàn)之前的水平，即 30-40 美元之間——這大致是三年前，即 2019 年推特股票的交易情況。相比之下，自那以后，谷歌的股價(jià)幾乎翻了一番。這提醒人們，推特的表現(xiàn)不佳。因此，推特股東實(shí)現(xiàn)其股票『全部?jī)r(jià)值』的唯一方法是董事會(huì)將公司出售給出價(jià)最高的人。」

馬斯克早先曾表示，他不確定自己「真的能夠獲得推特」。他補(bǔ)充說(shuō)，他的意圖是保留「法律允許的盡可能多的股東」，而不是唯一所有權(quán)。

市場(chǎng)似乎對(duì)于潛在的收購(gòu)缺乏信心。本周五，推特股價(jià)下跌了 1.68%，至 45.08 美元。

另一方面，推特的資產(chǎn)負(fù)債表上有超過(guò) 60 億美元現(xiàn)金，其年度現(xiàn)金流接近 7 億美元，這為在潛在交易中進(jìn)行融資提供了保證。盡管如此，對(duì)推特的杠桿收購(gòu)可能是有史以來(lái)規(guī)模最大的一次，可能需要幾家收購(gòu)公司和其他主要機(jī)構(gòu)投資者相互合作。

董事會(huì)需要思考馬斯克的提議，只有在內(nèi)部獲得批準(zhǔn)后才會(huì)提交給公司股東進(jìn)行投票。知情人士稱，預(yù)計(jì)推特董事會(huì)還需要幾天時(shí)間評(píng)估出價(jià)并起草回應(yīng)，本周末不太可能出現(xiàn)結(jié)果。

B 計(jì)劃

馬斯克在 4 月 4 日宣布他成為推特最大的個(gè)人投資者。在 TED 上，他表示如果推特的董事會(huì)拒絕他的提議，他有一個(gè) B 計(jì)劃，不過(guò)沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明。在昨天提交的市場(chǎng)監(jiān)管文件中，他表示如果競(jìng)標(biāo)失敗，他將重新考慮自己的投資。

在 4 月 14 日溫哥華舉行的 TED 活動(dòng)中，馬斯克公開(kāi)談?wù)摿耸召?gòu)?fù)铺氐南敕ǎJ(rèn)為擁有一個(gè)最大程度信任和包容的公共平臺(tái)對(duì)于文明的未來(lái)極其重要，相比之下對(duì)投資回報(bào)并不在意。

有意思的是，馬斯克提出算法黑箱對(duì)于信息流的選擇性推薦可能是危險(xiǎn)的，推特的代碼應(yīng)該被公開(kāi)在 GitHub 上，以讓人們審視、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出建議。

「我投資推特，是因?yàn)槲蚁嘈潘鳛樽杂善脚_(tái)的潛力，我相信這是民主制度運(yùn)行的基礎(chǔ)。但在投資之后，我現(xiàn)在意識(shí)到推特在當(dāng)前的機(jī)制下既無(wú)法繁榮，也無(wú)法履行這一使命。推特需要轉(zhuǎn)型為一家私有公司。因此我計(jì)劃以每股 54.2 美元的價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)?fù)铺厮泄煞荩@一報(bào)價(jià)比我投資之前的股價(jià)高 54%，較我公開(kāi)披露投資之前溢價(jià) 38%。這是我最后的一口價(jià)，如果沒(méi)被接受，我會(huì)重新考慮自己作為股東的地位，」馬斯克表示。

與臉書(shū)（Meta）、Snap 等其他著名社交網(wǎng)絡(luò)不同，推特沒(méi)有擁有多數(shù)投票控制權(quán)的創(chuàng)始人。這使得該公司客觀上容易受到激進(jìn)投資者和收購(gòu)興趣的影響。雖然尚不清楚創(chuàng)始人兼董事會(huì)成員 Jack Dorsey 對(duì)馬斯克的交易要約有何看法，但他至少同意推特最好還是私有化的觀點(diǎn)。

「作為一家上市公司，推特一直是『可買(mǎi)』的狀態(tài)。」Dorsey 在推特上表示。「這才是真正的問(wèn)題。」