SAP在12月初宣布計劃以34億美元收購SuccessFactors使SaaS廠商再次引人關注。對于這家從未盈利過的SaaS企業，SAP的收購額大約相當于SuccessFactors2011年營業額的10倍。

為什么SAP會這樣做？至少從結果上看，SAP對SuccessFactors的SaaS業務盈利前景有了足夠的耐心。不光是SAP，整個資本市場對SaaS企業的虧損局面一直很寬容。而云計算浪潮的到來使基礎設施的加速發展有望使SaaS企業更早地迎接盈利的引爆點。

其實SaaS在云計算概念火爆之前就已經熱過一段時間，后來降溫的主要原因是盈利的SaaS企業很少。最早提供SaaS服務的廠商是Salesforce.com和Netsuite，其后還有一批跟隨企業，這些廠商大都從在線CRM業務起家，逐漸擴展到其它應用軟件。不過到目前為止，Netsuite至今仍未盈利，而盈利狀況***的Salesforce.com也是成立四年后才開始獲得利潤。根據Salesforce.com的分析，SaaS企業在早期階段都會面臨虧損的挑戰，但隨著用戶基數的擴張，SaaS企業就會邁過盈利的引爆點。

圖注1：Salesforce.com認為SaaS企業在早期階段都會面臨虧損的挑戰，但隨著用戶基數的擴張，SaaS企業就會邁過盈利的引爆點。

Netsuite雖然十多年來一直虧損，但該公司最近一年的股票價格上漲了將近一倍，市值達到了歷史新高，2億美元出頭的年收入就使Netsuite達到了32億美元的市值。

而SAP要收購的SuccessFactors是一家提供SaaS服務的員工管理軟件商，2010年收入剛超過2億美元，雖然這家企業創立10年來也是一直虧損，甚至在有的年份虧損額比公司收入還多，但該公司被SAP收購的報價是34億美元。

對于近幾年盈利還算不錯的Salesforce.com來說，最近一年也出現了利潤大幅下滑，最近兩個季度更是出現了虧損，但是該公司的股價并沒有出現較大幅度的下滑，市值依然保持在170億美元左右的高位。

不過盡管這些有代表性的SaaS企業盈利狀況不樂觀，但他們的共同點是收入增長很快，用戶基數迅猛增長，這也是資本市場對SaaS企業有耐心的重要原因。SuccessFactors2011年前三季度已經超過2010年全年收入，三季度增幅超過70%，2011年全年收入有望超過3億美元。而Netsuite最近十個季度也是連續增長，用戶數大增。而SaaS龍頭企業Salesforce.com在收入連續增長后，2011年有望首家收入超過20億美元的SaaS企業。

圖注2：SuccessFactors雖然一直虧損，但收入一直保持高速增長。

圖注3：Netsuite雖然依然虧損，但該公司收入連續增長，市值創歷史新高。

總結而言，SaaS企業盈利不容易，但資本市場對虧損的SaaS企業很寬容，尤其是用戶基數和收入迅猛增長的SaaS企業。