2013年7月中國企業(yè)境內(nèi)IPO重啟擱淺，境外市場僅有香港主板一家獨(dú)撐。根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，7月份有4家中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，7月上市企業(yè)合計(jì)融資為2.55億美元，平均每家企業(yè)融資0.64億美元。上市個(gè)數(shù)與6月份持平，但融資額卻僅為6月融資額的45.9%，主要是因?yàn)楸敬紊鲜?家企業(yè)中3家在其所處IT、傳媒、包裝行業(yè)中企業(yè)相對規(guī)模較小，而當(dāng)代置業(yè)的融資額僅為6月同處地產(chǎn)行業(yè)五洲國際的42.9%；與去年相比，上市個(gè)數(shù)只有去年同期的12.9%，融資額同比下降93.2%。

　　圖1 中國企業(yè)IPO數(shù)量及融資額月度比較（2012.7-2013.7）

　　IPO在審企業(yè)暫停擴(kuò)編 香港主板仍為IPO主戰(zhàn)場

　　自2012年12月以來，境內(nèi)市場已連續(xù)8個(gè)月未有新股發(fā)行。截至7月31日，距離6月7日發(fā)布中《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》已經(jīng)過去49天，是2009年至今新股發(fā)行改革中，從征求意見到正式發(fā)布間隔時(shí)間最長的一次。前三次的間隔時(shí)間分別為19天、23天和26天，隨著每一次間隔時(shí)間的增長，都伴隨著改革難度增加和涉及面逐步擴(kuò)大。同時(shí)7月在審企業(yè)暫停擴(kuò)編，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新IPO在審企業(yè)情況表，截至7月25日，滬深兩市共有IPO在審企業(yè)746家，已連續(xù)三周未發(fā)生變化。清科研究中心認(rèn)為，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和環(huán)境低迷和審查力度的擴(kuò)大，部分企業(yè)只能暫停申報(bào)。

　　境外方面，7月份完成IPO的4家中國企業(yè)全部選擇在香港主板掛牌，分別為IT行業(yè)的中國擎天軟件、房地產(chǎn)行業(yè)的當(dāng)代置業(yè)、傳媒行業(yè)的智美集團(tuán)和從事包裝的中國鋁罐，其中智美集團(tuán)在上市前獲得VC/PE機(jī)構(gòu)投資。這四家企業(yè)香港IPO融資總額為2.55億美元，中國擎天軟件7月9日登陸香港主板，發(fā)行股票3.00億股，共募集資金4.35億元港幣，該公司總部設(shè)在江蘇省南京市，是中國一家領(lǐng)先的應(yīng)用軟件產(chǎn)品及解決方案供貨商；7月11日智美集團(tuán)登陸香港主板，發(fā)行股票4.00億股，共募集資金8.44億元港幣，該公司總部位于北京市，為一家中國傳媒投資管理服務(wù)供應(yīng)商、電視節(jié)目制作商與發(fā)行商以及體育賽事籌辦商；7月12日總部位于北京的當(dāng)代置業(yè)(中國)有限公司在香港主板掛牌交易，發(fā)行股票4.00億股，共募集資金5.96億元港幣，該公司是中國的房地產(chǎn)開發(fā)商，并在北京、太原、長沙、南昌、九江及仙桃擁有物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目；同日，總部位于廣東省中山市的中國鋁罐控股有限公司也登陸香港主板，發(fā)行股票1.00億股，共募集資金1.00億元港幣，該公司是一家單片鋁質(zhì)氣霧罐制造商。單片鋁質(zhì)氣霧罐一般用于快速消費(fèi)個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品以及醫(yī)藥產(chǎn)品的包裝。

　　圖2 境內(nèi)資本市場IPO市場IPO數(shù)量比較（2012.7-2013.7）

　　圖3 中國企業(yè)境外主要IPO市場IPO數(shù)量比較（2012.7-2013.7）

　　圖4 國內(nèi)各市場平均發(fā)行市盈率曲線（2012.7-2013.7）

　　IPO退出疲軟 重啟再度擱淺

　　根據(jù)清科私募通統(tǒng)計(jì)，2013年7月實(shí)現(xiàn)IPO的4家中國企業(yè)中，僅有1家企業(yè)獲得VC/PE支持，占7月上市總數(shù)的25.0%，僅完成單筆IPO退出。7月份IPO退出的賬面回報(bào)倍數(shù)為4.28倍。

　　7月獲得IPO退出的機(jī)構(gòu)為深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司于2009年12月1日透過其在英屬維爾京群島設(shè)立的附屬公司AvanceHoldings和旗下基金紅土嘉輝創(chuàng)業(yè)投資有限公司分別注資智美控股集團(tuán)約5.00萬美元和758.13萬美元，所占股權(quán)為10.0%。2013年7月11日，智美控股集團(tuán)在香港主板上市，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司獲得IPO退出，投資回報(bào)倍數(shù)為4.28倍。

　　自IPO暫停以來，每月不乏IPO即將重啟的消息傳出，卻屢次擱淺，原本預(yù)計(jì)在7月就能推出的《新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見》并沒有出現(xiàn)，IPO在7月重啟的預(yù)期落空。清科研究中心認(rèn)為造成IPO重啟擱淺的主要原因有二：其一、證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)的新股發(fā)行體制改革的力度之大和范圍之廣，尤其是號(hào)稱史上最嚴(yán)厲的財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴從2012年底到今年6月席卷眾券商投行、上市公司、擬上市公司長達(dá)半年；其二、2013一季度和二季度GDP增長率分別為7.7%和7.6%，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩預(yù)期的影響，A股市場弱勢難改，IPO如果重啟，或?qū)⒔o市場帶來更大壓力。綜合以上兩點(diǎn)，我們認(rèn)為IPO重啟時(shí)機(jī)未到，相關(guān)政策的不明朗和宏觀經(jīng)濟(jì)可能面對的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素，都將拖延IPO重啟步伐。