譯者 | 陳峻
審校 | 重樓
如今，歸功于復雜的共識算法、以及支撐其區塊鏈網絡的創新方案，以太坊（ETH）已然成為了市場上第二受歡迎的加密貨幣。在其升級的歷史上，以太坊曾經歷過數十次硬分叉。這些硬分叉旨在以某種方式降低交易的費用，提高分布式賬本的穩定性，以及升級智能合約的安全性。從性質上說，這次的上海升級或許是以太坊2.0升級（也就是人們常說的The Merge）之后的最后一次，也許是最重要的一次。
下面，我將和您討論此次以太坊的上海升級，給整個網絡帶來的影響、風險、以及機會。最后，我們將討論以太坊項目在此之后的前景。
什么是以太坊的上海升級？
總的說來，以太坊的上海升級是一次硬分叉，也是一次對以太坊生態系統的重大增強。由于權益者（staker）和驗證者（validator）如今可以從信標鏈（Beacon Chain）存款合約中提取以太幣，因此該升級影響到了ETH加密貨幣的市場價值。而由于它使得以太坊網絡在PoS共識機制方面變得更加完整，因此該變化不僅允許ETH用戶可以抵押代幣，而且能夠在必要時將其提取到liquidity（流動性網絡）中。
同時，上海升級包會影響以太坊所謂的執行層，即處理智能合約和協議規則的網絡組件。此外，另一組被稱為Capella的升級將被應用到以太坊的共識層，以便讓以太坊的驗證者通過這一部分網絡，來執行在執行層中已設置好的各項規則。由于這兩項升級是同時進行的，因此以太坊開發人員將它們合稱為Shapella。
如上圖所示，此類幣圈的大規模解鎖，標志著以太坊最重要的升級步入了最后階段--合并。此后該網絡就轉移到了權益證明（Proof-of-Stake，PoS）的交易驗證算法。而根據其算法規則，新的ETH將被作為獎勵，分發給持幣者。顯然，區塊鏈驗證者投入的以太幣越多，以太坊網絡就越有能力驗證交易，并用新的代幣獎勵之。
為了激勵驗證者去保持網絡的運行，以太坊每年會將用代幣支付高達5%的權益費，存入特殊智能合約。該合約便是上文提到的信標鏈。以太坊于2020年以挖礦為代價，發行了新的代幣，并推出了信標鏈。去年9月，開發人員成功地將該網絡遷移到了PoS算法。盡管如此，從技術上講，將代幣鎖定在信標鏈中的機構投資者，仍無法提取資金，甚至包括以獎勵形式出現的抵押品和應計收入。為此，此次上海升級解決了該問題。在啟動之后，大約有500,000名驗證者可以提取最低32 ETH（約57,000美元）的權益，并將獎勵累積為新的代幣。
當然，上海升級其實是在開發一系列旨在實施以太坊2.0升級方案之前的重要準備。
以太坊上海升級帶來的機遇與啟示
眾望所歸的上海升級在很多方面都是以太坊區塊鏈的分水嶺，其規模完全可與最近的一次以太坊合并升級相提并論。它不但重新定義了該項目關于權益（staking）和借貸（lending）的概念，而且根據眾多針對以太坊的改進建議（Ethereum Improvement Proposal，EIP），提高了投資吸引力。其中，針對以太坊的重要更改包括如下方面：
- EIP-4895：信標鏈推送取款即操作此次的以太坊升級為驗證者提供了部分提取自2020年12月網絡最初推出以來，添加到信標鏈權益中的以太幣的能力。在等待了兩年后，EIP-4895允許以低gas費用，從權益中提取抵押的以太幣，從而為長期利益相關者和持有者提供了額外的流動性網絡。這項創新對于那些賬戶中有大量以太幣的持有者而言，意義非凡。
- EIP-3855： PUSH0 指令該提案升級了以太坊虛擬機（Ethereum Virtual Machine，EVM）的指令和規則集，顯著減小了智能合約的大小，并優化了其代碼。EVM對象格式將智能合約的數據放入了一組代碼中，并將其與智能合約代碼的其余部分區分開來。智能合約則通過調用和查詢的方式，與數據進行交互。這種格式旨在增加以太坊智能合約的靈活性，并提高查詢的速度，以減少為此類交易收取的gas費用。
- EIP-3860：限制initcodeEIP-3860是EIP-170的擴展，它將最大的初始化代碼限制為49152，并在與initcode交互時，提供合理的初始化代碼費用，進而降低了交易的整體費用。此外，由于更改后的代碼為每32個字節添加了兩個額外的gas單位，因此它解決了以太坊持續多年的gas異常短缺的問題。同時，該方案也有可能顯著地提高區塊鏈的效率，并減少由于負載所導致的網絡內各項操作的延遲問題。
- EIP-3651該升級旨在改進以太坊與Coinbase加密貨幣交易所的錢包交互。由于如今來自美國平臺的付款比來自其他類似項目的付款要更多、交易會消耗更多的gas，因此與Coinbase軟件的初始交互往往需要“預熱”。而在EIP-2929的訪問列表結構框架下，Coinbase會根據訪問EIP中“冷”賬戶的成本，來計算gas。而隨著EIP-3651的實施，加密錢包軟件將從一開始就被“預熱”，以減少在使用ERC20代幣支付時，交易所的gas消耗。
以太坊區塊鏈上海升級的風險
以太坊的上海升級主要是對以太坊權益證明（Proof-of-Stake，PoS）共識機制的變更。在升級發布之前，開發人員已安排了第二大測試網絡—Sepolia，為測試智能合約的各項功能，提供安全可靠的環境。因此，只有授權的個人，才能在Sepolia新的共識級別上運行已驗證的節點。而由于該升級旨在允許用戶提取數百億美元的以太幣，因此各項風險需要被考慮到，特別是如果用戶在某處抵押了以太幣。
- 以太坊交易量下降
根據CryptoQuant的研究，如果將當前價格與放置每個代幣時的價格進行比較，那些被鎖定在權益合約中的資產約有60%（約1030萬ETH幣）現在已無利可圖。而在以太坊的交易價格超過2,000美元時，大量無利可圖的代幣已在2021年3月至2022年6月期間被鎖定。與此同時，大部分仍有盈利的以太坊僅上漲了20-30%。換句話說，權益者現在出售他們的以太幣已經根本無利可圖。
此外，75%抵押的以太幣由Coinbase、Binance、以及Kraken等加密貨幣交易所控制著。它們不但被允許投資任何數量的權益，而且允許Lido、Rocketpool、Stakehound、Stakewise、以及Stkr等特殊平臺，為用戶提供流動性網絡的權益服務，例如：發行由加密貨幣保護的、但是在權益中被阻止的“衍生”代幣。但事實證明，大多數私有利益相關者將無法直接發起提款。而且當他們考慮到幾乎所有的大玩家都處于虧損狀態時，也就不會急于這樣做了。所以，以太坊需要關注的是檢查續約的成功率。總的說來，上海升級為以太坊實現了全球化大規模采用，并確保其具有真正的行業引導地位。
對以太坊價格的影響
完全退出的選項將減少以太坊網絡中驗證者的數量，但是這種影響的強度主要取決于選擇全身而退的驗證者數量。信標鏈的完全封鎖價值（totally blocked value，TVL）可能會隨著權益者索取他們的權益獎勵，以及放棄其資產而耗盡。但是，這些對于以太坊價格的影響，則取決于大多數驗證者決定如何處置他們的獎勵和未投資資產。顯然，市場很難對此做出預測。當然，“每日提款限額”可以有效地限制其對于以太坊市場價格的影響。
對其他市場代幣價格的影響
除了以太幣，以太坊的上海升級也會顯著地影響到Lido、Rocketpool、以及Stakehound等流動性權益（liquid-staking）服務的代幣。這些平臺發行流動性權益衍生品（Liquid Staking Derivatives，LSD），它們的代幣就代表了已抵押的以太坊。正是由于他們的存在，任何數量的資金、在任何情況下都可以被投資為以太幣的權益，而不會被阻止。在以太坊上海升級之后，這些平臺原生代幣的價值也發生了變化。而且它們很可能與以太坊直接相關。也就是說，如果以太幣的價格上漲的話，LSD代幣也會跟著上漲。
以太坊前景：新的升級會給項目價值帶來提振還是下跌？
以太坊的新升級已經成為一個廣泛討論的話題。有些專家認為，由于最新的升級和權益代幣的急劇下降，以太坊數字資產的價格可能會暴跌，從而影響衍生幣的價值。另一方面，也有多位專家指出，考慮到上海升級，盡管有微不足道的資金流出，但是在短期內，該代幣不僅可能刷新年度價格新高，而且會在不久的將來，由于驗證者撤回了被阻止的代幣，進而刷新記錄。
小結
眾所周知，以太坊加密項目如今已成為了借助智能合約開發出的去中心化應用的一種基礎性技術，也是市場上最有前途的加密貨幣之一。上海區塊鏈的升級是以太坊近年來僅次于The Merge的、第二重要的升級。其主要目的是讓驗證者能夠從權益中提取他們的資產。當然，已有多位行業專家預測，在此次升級之后，以太坊幣價會因權益量的減少，而出現短期下跌，不過在此之后，會有較大可能性的上漲。
譯者介紹
陳峻（Julian Chen），51CTO社區編輯，具有十多年的IT項目實施經驗，善于對內外部資源與風險實施管控，專注傳播網絡與信息安全知識與經驗。
原文標題：Ethereum Shanghai Update: A Bold Step Towards the Future or a Risky Jump Off the Cliff? ，作者：BOB SHARP
