如果惠普成功地收購了交換機巨頭3Com，這筆交易最讓人感興趣的并不是惠普所得到的，而是這筆交易給惠普帶來的***的挑戰。除了IBM，還有思科。

業內人士分析認為，從規模上，即使惠普收購了年營業額12.9億美元的3Com公司，網絡產品年收入仍然不到40億美元，而思科公司2008年營業額達395億美元、利潤80億美元，規模10倍于惠普網絡部門，從規模上不在一個數量級上競爭；從產品線上，盡管思科產品線在電信、通信業非常強勢，似乎在交換機、網管等中端產品上與3Com有競爭的態勢，但在高端上惠普加3Com夠不著思科產品，在消費類低端上思科6年前收購Linksys，延展到消費類市場，今年又推出高清攝像機，惠普3Com網絡產品對消費類市場眼下是空白，一高一低思科雙向夾擊惠普；從中國市場上來說，思科公司自1994年進中國以來，一直伴隨中國網絡市場大起大落，風風雨雨，沒有倒下，盡管惠普品牌、聲譽不錯，但惠普公司網絡產品早在13年前在中國已消失匿跡，今年5月才開始重新發展網絡代理商，大勢已去。思科公司是個網絡品牌，惠普公司過去是打印機品牌，現在是PC品牌，思科推服務器產品難度有多大，惠普公司推網絡產品難度就有多大。

從2007年起，3Com開始走下坡路。在收購了中國網絡設備供應商華為手中另外部分的股權之后，3Com的現金被抽干。受累于財務虧損，3Com經常因為沒有現金而毀了到手的生意，只靠著在網絡時期架構網絡所掙得的10億美元苦苦掙扎。2008年，華為聯手貝恩資本試圖收購3Com。可見，3Com已經成為空殼。有分析人士稱，此時收購3Com，除了合作后的品牌影響之外，惠普并沒有得到什么，惠普犯了戰略上的錯誤。

重要的是，惠普長期靠收購是無法抵御擅長技術創新的IBM的進攻，也無法粉碎Cisco服務器帶來的威脅。因為收購擴張，內耗太大，惠普舍本逐末，這樣容易喪失本來就不穩固的PC地盤，Dell、Acer、聯想，都有機會隨時取代惠普而成為業界***。有人說，收購3com是一種沖動和冒險，是惠普互聯網戰略的無奈選擇。3Com的誘人之處在于其擁有全球***競爭力、最完整的IP產品線和豐富的網絡解決方案，未來的IT應用絕不僅僅是停留在硬件物理層面的結合，網絡將成為聯結所有科技應用的基礎管道，收購3Com將幫助惠普在以太網特別是企業網市場上提升競爭力。不過，惠普這次帶有策略性的激進收購，將會引起網絡存儲大佬EMC、Oracle、Sun們的煩感。事實上，11月3日，思科已經與存儲公司EMC 和軟件公司（VMW）達成了合作意向，意在提供從計算機設備到存儲、網絡和軟件的各種產品。不知不覺中，站到惠普對立面的人越來越多。收購3Com，惠普的未來更迷茫。

27億美元收購3com，這是一個不錯的價格，惠普好象是撿了個便宜。但從戰略上來講，前景并不理想。惠普很有可能重蹈歷史并購失敗的覆轍。

2002年，惠普以200億美元收購康柏。從結果來看，發現這次收購是失敗的。在當時的大環境下，惠普不應該急于出手，擴張太快，重疊業務太多，用戶不認可。收購后，惠普仍然受到IBM和戴爾的兩面夾攻——一方面，惠普仍然沒有形成預計的規模在全球服務業務上與IBM展開公平對話；另一方面，惠普也沒有足夠的靈活性來抗衡戴爾的供應鏈和定價策略。收購之后，惠普的股價日漸萎靡，其部門的經營業績一直沒有出現持續的改觀，而且來自康柏的激進派和惠普原有的保守派員工之間非常深刻的內部矛盾依然沒法調和，而且矛盾越來越深。

不過，有一點，收購后，康柏也確實拉了一把身處困境中的惠普。康柏老牌的ProLiant商店一直是新公司服務器領域的一顆耀眼之星，在惠普高端的Unix設備銷售停滯不前的情況下為公司源源不斷的貢獻著利潤。而在PC市場，惠普也仍然能保持著足夠與戴爾抗衡的市場占有率，其中也有康柏這一強勢品牌的功勞。但這些表面的融合與光環只是曇花一現，以后合作的日子里，并不平坦，惠普康柏的品牌混淆，令老百姓在采購電腦時束手無策，是買惠普，還是買康柏？由于內心的擔心及售后服務的模糊，但用戶最終還是決定轉向采購Dell及其它品牌電腦，惠普收購康柏之后的焦慮癥反復出現，導致惠普、康柏的新老客戶，不斷流失，重要的是，因為收購沒有達到預期，時任惠普 CEO卡莉-費奧莉娜也因為業績下滑原因被董事會趕出家門，卡莉很受傷，收購很失敗，影響很惡劣。

2008年，不甘示弱的惠普又以139億美元收購EDS公司。惠普認為，這次收購將使惠普具有顯著的競爭優勢。惠普CEO Mark Hurd說：“惠普和EDS的合并，將產生一個全球IT服務領域的***。合并后，我們將成為一個更加強大的業務伙伴，向客戶交付業界最廣泛的、***競爭力產品和服務。”但是，事隔一年后，事實果真如此嗎？惠普在IT咨詢服務上的收入不但沒有拉近與IBM的距離，反而落差越來越大，原先依靠EDS的咨詢服務帶動硬件服務器、PC機的銷售也未如愿以償，IT服務與產品硬件是兩張皮，很難粘合在一起，在打包銷售過程中，更多的是要聽取用戶的意見，所以，惠普一廂情愿地給用戶提供所謂的“咨詢與硬件、軟件合一”的打包服務，并不能讓用戶在短時間內接受或滿意。合作很堅難，業務很復雜，惠普很失意。

歷史上的幾次重大收購，惠普屢戰屢敗。這次收購3Com，惠普受到同樣的指責也不少。不過有人指出，就如同思科推出自己的刀片服務器后，受到了惠普等廠商的大面積指責一樣，惠普收購3Com同樣是破壞了原來共生共榮的游戲規則，接下來的問題就拋給了IBM和戴爾。

相反，如果惠普成功地收購了3Com，交易順利完成，惠普將建立起涵蓋計算、存儲、網絡、服務在內的整體解決方案能力，惠普將成為業內的第二個“思科”。到那個時侯，真正受傷的不是惠普，而是思科和IBM。