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隨著2019年秋季的到來(lái)以及前兩個(gè)季度的結(jié)束，現(xiàn)在是時(shí)候?qū)ι习肽耆斯ぶ悄苁袌?chǎng)的全球風(fēng)險(xiǎn)投資趨勢(shì)做出總結(jié)了。首先做出一句話總結(jié)：投資者對(duì)于AI的興趣保持穩(wěn)定，但還沒有達(dá)到峰值。

>>>宏觀圖景

根據(jù)畢馬威的統(tǒng)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資支持下的AI企業(yè)在今年上半年的6512筆融資當(dāng)中共籌集到1057億美元(第一季度為530億美元，第二季度為527億美元)。這一數(shù)字略低于2018年上半年創(chuàng)紀(jì)錄的1191億美元，但相較于2016年與2017年同期仍然增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，整體表現(xiàn)良好。

全球風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)于AI業(yè)務(wù)的關(guān)注依然強(qiáng)勁。美國(guó)繼續(xù)在其中保持領(lǐng)先地位，2019年上半年相關(guān)交易總值為76億美元(較2018年同期增長(zhǎng)近30億美元)。與此同時(shí)，另一股值得關(guān)注的新興力量則來(lái)自東南亞，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資總額已達(dá)34億美元，其中單純來(lái)自中國(guó)的投資就增長(zhǎng)近3倍。也許是擔(dān)心中美之間貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步升級(jí)，投資者們正在更為穩(wěn)定的地緣政治區(qū)域之內(nèi)尋找機(jī)會(huì)。

>>>主要行業(yè)

作為擁有最多AI型初創(chuàng)企業(yè)的行業(yè)，醫(yī)療保健領(lǐng)域已經(jīng)成為前景廣闊的投資主戰(zhàn)場(chǎng)之一。全球衛(wèi)生服務(wù)帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力(主要源自人口老齡化以及治療成本的增加)對(duì)護(hù)理質(zhì)量提出了更高的要求。各公共與私營(yíng)部門都在研究如何利用AI技術(shù)加強(qiáng)全球醫(yī)療保健與診療實(shí)踐，包括改善術(shù)后患者護(hù)理乃至生物制藥領(lǐng)域的新藥發(fā)現(xiàn)等等。

其它積極采用AI技術(shù)的行業(yè)則包括出版業(yè)、金融業(yè)以及制造業(yè)。各類市場(chǎng)正因?yàn)閷?duì)自動(dòng)化能力的旺盛需求而聯(lián)合起來(lái)。正如汽車制造商可能通過(guò)智能機(jī)器縮短制造周期一樣，出版社以及大型投資銀行也可以通過(guò)投資智能機(jī)器提高效率(例如審計(jì)流程中的校對(duì)性工作)，從而消除對(duì)各層級(jí)人力的廣泛需求。

>>>巨頭們要往哪兒去?

跨越企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)的巨頭們，當(dāng)然也不會(huì)讓手里的錢閑著。總部位于日本的軟銀集團(tuán)在整個(gè)2018年表現(xiàn)活躍，共在從人臉識(shí)別到車輛自動(dòng)化等各類技術(shù)領(lǐng)域砸入280億美元。該集團(tuán)今年的目標(biāo)是通過(guò)第二家基金為AI領(lǐng)域再籌集1080億英鎊。

此外，單在今年年內(nèi)，英特爾公司在AI初創(chuàng)企業(yè)身上就投入了1.77億美元。其他風(fēng)險(xiǎn)投資公司，包括Andreessen Horowitz，也越來(lái)越多地將資金投向那些開發(fā)智能、偵察與免疫系統(tǒng)認(rèn)知等軟件的廠商。就在本周，Lux Capital公司宣布其已經(jīng)通過(guò)兩家新基金籌得超過(guò)10億美元，這些基金自建立以來(lái)一直高度關(guān)注AI領(lǐng)域。結(jié)合Deena Shakir作為投資合伙人加入Google Ventures的消息，很明顯各方都希望在這場(chǎng)新的競(jìng)逐當(dāng)中分得一杯羹。

>>>還少了些什么

然而，在積極的消息之下，似乎仍然少了點(diǎn)什么。考慮到AI技術(shù)有可能徹底改變?nèi)蛏虡I(yè)體系(世界經(jīng)濟(jì)論壇估計(jì)，隨著AI技術(shù)的引入與實(shí)際應(yīng)用，全球GDP到2030年可累計(jì)上升14%至16%)，這意味著企業(yè)的真正投資潛力尚未完全出現(xiàn)。

以歐洲為例，倫敦、巴黎、法蘭克福以及最近的斯德哥爾摩已經(jīng)成為眾多AI中心的所在地：歐盟在AI領(lǐng)域的投資份額僅為全球總投資的9%。而在亞洲，AI初創(chuàng)企業(yè)的交易價(jià)值仍然主要處于中等水平(今年第一季度，僅有兩家初創(chuàng)企業(yè)吸引到超過(guò)10億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資資金)。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，AI投資應(yīng)該一路飆升;但實(shí)際情況恰恰相反，相關(guān)投資似乎正趨于平穩(wěn)。根據(jù)最近中國(guó)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，AI相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資減少了77%，這肯定會(huì)對(duì)總體數(shù)字造成影響，也能夠在一定程度上回答全球AI投資總額下滑的問(wèn)題。

一方面，這種穩(wěn)定的投資可能只是行業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資趨于成熟的標(biāo)志，意味著再難出現(xiàn)種子投資那樣的高活躍性。種子基金自2016年達(dá)到峰值之后，近來(lái)開始逐年下降，而增長(zhǎng)市場(chǎng)與后期“初創(chuàng)企業(yè)”的比例則不斷提升。不少AI企業(yè)正在進(jìn)行第五或者第六輪融資，因此可以理解為什么相當(dāng)一部分投資者希望搞清楚自己的投資到底有多大的承受能力。必須承認(rèn)，我們距離AI投資層面的任何實(shí)際回報(bào)，都至少還有幾年的時(shí)間。事實(shí)上，2019年前個(gè)月可以算是“低風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資”時(shí)期(來(lái)自某集團(tuán)律師的表述)，投資者們對(duì)于全新風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣開始低于去年同期。

>>>展望未來(lái)

同樣的，“AI”這個(gè)字眼也成為技術(shù)群體當(dāng)中最熱門的流行詞，而且最近有報(bào)道稱一部分初創(chuàng)企業(yè)存在將AI謊報(bào)為業(yè)務(wù)核心的行為。這意味著投資者們必須開展更為詳盡的跟蹤工作，以確保持懷疑的態(tài)度進(jìn)行盡職性調(diào)查。接下來(lái)還有法律問(wèn)題，政府目前還沒能解決從數(shù)據(jù)收集與隱私保障，到無(wú)人駕駛汽車運(yùn)營(yíng)商責(zé)任等諸多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。這些擔(dān)憂加上整體不景氣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，是否會(huì)導(dǎo)致AI投資的進(jìn)一步減緩?答案是不太可能——但會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)投資變得更具針對(duì)性。不少風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)目前正在關(guān)注AI技術(shù)，希望借此幫助處于惡劣經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的企業(yè)(例如，供應(yīng)鏈AI技術(shù)有望幫助苦苦求存的美國(guó)零售行業(yè)節(jié)約3390億美元)。這意味著AI將真正成為解決當(dāng)前嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的良藥，而不再只是一種“能有更好”的簡(jiǎn)單技術(shù)手段。

總體來(lái)看，長(zhǎng)期的信號(hào)仍然非常積極。

回顧過(guò)去半年，我們可以將其理解成投資者的反思期與市場(chǎng)的成熟期——方向沒有問(wèn)題，只是細(xì)節(jié)需要調(diào)整。未來(lái)AI投資還將繼續(xù)保持?jǐn)U張，越來(lái)越多的公司也將通過(guò)實(shí)際表現(xiàn)幫助投資者甄別出其中的佼佼者。隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)緩和、以及英國(guó)脫歐的最終實(shí)現(xiàn)，我們希望了解那些能夠抵御負(fù)面輿論影響并堅(jiān)信AI將給企業(yè)、社會(huì)乃至資金帶來(lái)突破性機(jī)遇的投資者們，又將采取怎樣的應(yīng)對(duì)態(tài)度。