不管你看不看好，過去的2年時間里，正有越來越多的人狂熱地跳進移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮中。哪怕盈利前景不夠清晰，風險投資仍樂于扮演最重要的催化力量，用熱錢刺激著行業(yè)一路升溫。而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)概念在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的滲透，從2011年以來，風險投資更是已經(jīng)演變成為席卷整個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的圈地運動。

　　是誤打誤撞的遍地撒網(wǎng)?還是精心謀劃的投資布局?網(wǎng)易科技獨家采訪國內(nèi)主要風險投資公司合伙人，細述他們在移動互聯(lián)網(wǎng)熱潮里的思路和思考。

　　據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，僅2011年，中國移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)披露的投資案例數(shù)為58起，披露投資金額總額為5.96億元，平均單筆投資金額為1386萬美金，遠遠超過歷年同期水平。

　　2012年伊始，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資明顯放緩，2012年1月-4月，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露的投資事件僅為10起，披露投資金額總額約為5293萬美金，平均單筆投資金額約為1059萬美金。

　　從披露的投資案例數(shù)量、投資金額總額及平均單筆投資金額來看，2012年初期，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資水平遠低于去年同期。

　　清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理葉濱表示，今年上半年投資放緩是資本市場回歸理智的表現(xiàn)。以清科創(chuàng)投為例，其對移動互聯(lián)網(wǎng)投資的力度進一步加大，將主要集中在移動社交游戲和O2O領域。

　　2011：電商泡沫殃及移動互聯(lián)網(wǎng)

　　在去年，電子商務、移動互聯(lián)網(wǎng)、云存儲是投資界的熱門。

　　葉濱向網(wǎng)易科技介紹說：“去年大約投了20個項目，移動互聯(lián)網(wǎng)類的項目占不到一半，今年上半年只投了五個項目，但是有三個都是純移動互聯(lián)網(wǎng)領域的。”

　　葉濱承認，在去年，移動互聯(lián)網(wǎng)投資領域過熱，的確存在泡沫現(xiàn)象，很多項目估值高出預期。分析其原因多種多樣，如資本市場相對活躍，移動互聯(lián)網(wǎng)領域剛剛興起，涌現(xiàn)多種創(chuàng)新模式等因素，此外，葉濱表示，去年電商領域的投資泡沫更大，整體拉高了投資熱門領域的估值，對移動互聯(lián)網(wǎng)領域的投資也頗有影響。

　　去年，受千團大戰(zhàn)、垂直電商熱炒的影響，多家電子商務企業(yè)獲得了前所未有的千萬美元級別的投資，估值虛高。

　　“去年電商項目融資拿到千萬美金是起步價，沒拿到千萬美金就不好意思跟人打招呼。擱在幾年以前，一家公司融到千萬美金，可能全國人民都知道了。但是在去年，電商行業(yè)就出了不下十家拿到這個級別的投資。”

　　移動互聯(lián)網(wǎng)項目所需的資金量相對電商項目要求的千萬美金級別差距近十倍，但仍舊出現(xiàn)了估值虛高的現(xiàn)象。

　　2012：火熱且謹慎

　　就清科創(chuàng)投本身的投資情況來看，今年的投資速度明顯放緩，但是增大了移動互聯(lián)網(wǎng)類的投資比例。葉濱認為，投資界對移動互聯(lián)網(wǎng)的熱度沒有降低，但是選項目和估值更加理智。

　　受電商領域唯品會上市不利的影響，去年扎堆千萬美金砸進電商的投資人清醒了許多，隨著千團大戰(zhàn)逐漸進入尾聲，電商領域的千萬級別投資在今年鮮有聽聞。

　　“唯品會在去年被認為是非常好的公司，上市之前大家都認為可能是融資目標要超十億美金，但是最后上市表現(xiàn)僅僅兩億多美金，刨掉現(xiàn)金，公司價值不到兩億美金，完全出乎意外。所以唯品會這種成長性很快，一直被資本市場看好的公司都這樣，其他電商肯定都比較難一些，這是毫無疑問的。”

　　此外，從去年開始，無論在中國還是美國，市況一直低迷，歐美合伙人開始謹慎起來，葉濱表示，清科創(chuàng)投雖然募資規(guī)模沒有下降，但歐美合伙人的謹慎態(tài)度，會帶給投資機構一些壓力。

　　隨著資本市場冷卻，“搶項目”不再是普遍現(xiàn)象。

　　“雖然給的錢并不是很多，但是大家搶項目的心態(tài)比較著急。今年在估值上冷了一點點，但變化不大，心態(tài)會更加理智一些，不會再出現(xiàn)今天剛看完一個項目，一個禮拜不做決定這個項目可能就丟掉了的情況，區(qū)別就在這兒。”葉濱介紹。

　　“雖然給的錢并不是很多，但是大家搶項目的心態(tài)比較著急。今年在估值上冷了一點點，但變化不大，心態(tài)會更加理智一些，不會再出現(xiàn)今天剛看完一個項目，一個禮拜不做決定這個項目可能就丟掉了的情況，區(qū)別就在這兒。”葉濱介紹。

　　“投資移動互聯(lián)網(wǎng)，要看三、五年以后的未來，我相信三年以后，整個中國有超過三億的智能手機用戶的市場空間，用戶在智能手機上的時間也會越來越多，所以我覺得這個方向是對的。”

　　專注早期 看好移動社交游戲和O2O

　　清科創(chuàng)投一直致力于早期投資，移動互聯(lián)網(wǎng)類的項目，投資資金在50萬美金到500萬美金之間，葉濱明確表示，不會做天使投資，這意味著清科創(chuàng)投對產(chǎn)品非常看重。

　　“如果產(chǎn)品還沒做出來，紙上談兵，那我們不會去投的，但比如一個四個人的小團隊做了一個App剛上線，我們覺得做的不錯，即使是零收入，但是就可以投。”

　　葉濱說，清科創(chuàng)投對移動互聯(lián)網(wǎng)所有領域的項目都會接觸，但相對看好移動社交游戲和O2O。看好移動社交游戲類項目的原因在于，該領域的Zynga還沒有誕生，機會很多;其次是因為游戲行業(yè)的盈利模式是目前最為穩(wěn)定的。但游戲類項目容易出現(xiàn)后勁不足的缺點，構成了一定風險，因此，投資游戲項目，挑選團隊更加重要。

　　O2O項目在投資界從去年開始熱度居高不下，這是因為它能夠實實在在的解決用戶需求，并且盈利模式清晰。而葉濱更看重的是O2O項目的創(chuàng)新能力，鼓勵創(chuàng)新，則意味著占領市場。

　　針對今年移動社交領域鮮有項目獲得大資金量投資問題，葉濱解釋說，移動社交領域在去年受國外社交產(chǎn)品影響很大，但產(chǎn)品創(chuàng)新太少，同質化嚴重，實質問題不在于“三座大山”，而是各產(chǎn)品之間沒有明顯差異化，反而將用戶分流。如果能有找準方向、有持續(xù)運營能力的移動社交項目，投資者當然愿意“賭一賭”。

　　“幾種同類社交App，草根之間的撕殺還顧不過來，上面天花板還想著有微信，創(chuàng)業(yè)者壓力很大，投資人自然會更加謹慎。”

　　不擔心盈利問題 不存在有用戶而不賺錢的項目

　　葉濱表示，移動互聯(lián)網(wǎng)屬長線投資，并不擔心移動互聯(lián)網(wǎng)項目的盈利問題，游戲類項目的盈利相對容易，年營收可達千萬美金，但受產(chǎn)品影響，更傾向于并購類回報。

　　而社交類項目盡管在今年成為“投資冷門”，但估值10億以上的公司最有可能在社交領域誕生。

　　O2O類項目將隨著手機支付功能更加方便而健全起來，“一兩年之內(nèi)將越來越順。”

　　至于其他創(chuàng)新項目的盈利模式，葉濱表示，不存在有用戶而不賺錢的項目。創(chuàng)業(yè)者要堅持創(chuàng)新，積累用戶同時保持用戶忠誠度，很有可能誕生新的盈利模式。

　　“做成十億美金公司的這種機會，確實是比較少，不容易，但是做成這種估值是幾億美金的公司的機會還是有不少的。”